Последствиями мирового экономического кризиса в Украине стали:
- Резкое падение продаж компаний в различных отраслях от 10% до 70%
- Низкая рентабельность/убыточность текущей операционной деятельности
- Девальвация гривны к доллару на 40%
- Избыточный долг в структуре капитала компаний
- Ограниченные возможности по рефинансированию займов
Все это привело к снижению стоимости активов украинских компаний и существенно ограничило возможности компаний в конкурентной борьбе.
Тем не менее, по мере восстановления экономики в 2011-2012 гг. мы ожидаем изменения ситуации Перспективы восстановления прибыльности в 2010-2011 гг существуют у компаний с высокой чувствительностью к:
- Росту потребительского рынка
- Росту ценам на металлы, с/х продукцию, другие сырьевые группы
- Снижению цены денег / стоимости капитала
Стоимость компании
Время покупки активов
|
2008
|
Устойчивый рост продаж позволяет формировать прибыль при завышенных накладных расходах/ неэффективном управлении. Компании чрезмерно использовали кредитный рычаг для расширения своих бизнесов.
|
|
2009
|
Резкое сокращение продаж (до 40%) при сохранении прежних накладных затрат и растущей стоимости обслуживания долга приносит убытки. Сокращение расходов на обслуживание долга и снижение постоянных затрат - путь к выживанию компании. Стоимость компании с текущим чистым убытком и недостаточным капиталом на порядок меньше – 15 – 20% от уровня 2008 г. Дополнительное понижение цены входа дают операции с выкупом и конвертацией обязательств компании
|
|
2010
|
Замещение займов дополнительным акционерным капиталом / реструктуризация займов и снижение постоянных затрат выводят компанию на уровень безубыточности.
|
|
2011-2012
|
Частичное восстановление рынка и сопутствующий рост продаж приводят быстрому росту прибыли компании с более рентабельной операционной деятельностью. Стоимость компании становится сравнима с «предкризисными» – 75 - 80 % от уровня 2007-2008 гг
|