Европейские банки продолжают ощущать на себе всю тяжесть проблем с суверенным долгом на фоне весьма скромных темпов экономического роста в странах еврозоны
· Рост объемов кредитования в обозримом будущем останется незначительным.
· Для восстановления уверенности на рынке нужны убедительные результаты стресс-тестов.
Европейский финансовый сектор в основном переживает не самые спокойные времена с учетом по-прежнему скромных прогнозов темпов роста ВВП для стран еврозоны (2% в этом году, еще менее впечатляющие 1,6% в 2012 году и вновь в среднем 2% в период с 2012 года по 2015 год) на фоне углубляющегося кризиса суверенного долга.
Такая информация опубликована в рамках первого экономического прогноза компании «Эрнст энд Янг» для европейского финансового сектора. Цель проекта Financial Services Eurozone Forecast – изучать последствия текущих макроэкономических тенденций для финансовых институтов стран еврозоны.
Мари Дирон, старший экономический консультант по проекту Financial Services Eurozone Forecast, комментирует: «Среднесрочная динамика экономического роста все сильнее дробится на разные скорости – две, а то и три. В ближайшие четыре года темпы экономического роста в странах, формирующих ядро еврозоны (Германия, Франция), в среднем будут достигать 2,2%, в то время как экономика периферии – таких стран, как Греция, Ирландия, Испания и Португалия, – в лучшем случае будет демонстрировать ежегодный прирост в 1,2%».
Этот намечающийся разрыв между севером и югом потенциально может иметь значимые последствия для финансовых институтов – особенно тех из них, деятельность которых охватывает все европейские рынки. Например, в Германии объемы банковского кредитования в 2011 году, по прогнозам, увеличатся на 4%, а в Испании они сократятся на 5%.
Устойчиво высокие коэффициенты проблемных кредитов в странах, формирующих периферию европейской экономической зоны, также указывают на то, что нормы резервирования по безнадежным кредитам останутся высокими, что будет отражаться на прибыли и доходности. Если в Германии в текущем году прогнозируется сокращение доли проблемных кредитов, которая должна составить менее 3% от общего объема кредитов, то, например, в Италии она будет оставаться на уровне свыше 5% по 2014 год включительно.
Банковскому сектору угрожает суверенный риск
Кризис суверенного долга остается наиболее актуальной темой как для экономики, так и для банковского сектора еврозоны. В Греции, Ирландии и Португалии спрэды по КДС продолжают расти, что влечет за собой повышенную стоимость финансовых ресурсов, которую банки в этих странах уже не могут перекладывать на плечи заемщиков.
Энди Болдуин, управляющий партнер практики компании «Эрнст энд Янг» по оказанию услуг организациям финансового сектора в регионе EMEIA (Европа, Ближний Восток, Индия и Африка), говорит: «За последнее десятилетие многие немецкие и французские банки расширили деятельность в сфере кредитования и бизнеса на юг и восток еврозоны. Неудивительно, что сегодня из всего частного сектора именно от них ожидается основной вклад в процесс преодоления кризиса. Тесно сотрудничая с государственными органами соответствующих стран, они будут обеспечивать планомерный выход из кризиса.
Вместе с тем очевидно, что в то время как рынки финансирования опасаются дефолта Греции или реструктуризации долга в том или ином виде, главный повод для тревог – «эффект домино». Это волна, накрывающая одну за другой страны с недостаточным уровнем экономики до тех пор, пока она не разобьется о «волнорез», которым, хочется надеяться, станет Испания. Такая волна нанесет серьезный удар по отдельным европейским банкам, прежде всего, тем, которые работают в рамках одной страны и не имеют преимущества международного охвата или диверсифицированного бизнеса».
«Снижение возможностей европейских банков по кредитованию может создать напряжение в российском банковском секторе, учитывая его зависимость от международных заимствований и до сих пор выявляющиеся последствия кризиса на балансах некоторых банков, ─ отмечает Олег Данилин, партнер компании «Эрнст энд Янг». ─ Как всегда, под ударом может оказаться сегмент российских заемщиков малого и среднего бизнеса, доступность кредитов для которых может уменьшиться»
Реакция рынка зависит от убедительности результатов стресс-тестов
Новые углубленные стресс-тесты, которые проводятся по требованию европейского банковского регулятора European Banking Authority, покажут, насколько обоснованы заявления о том, что европейские банки смогут пережить кредитный кризис в будущем. Только внушающие доверие результаты тестов помогут бороться с охватившей финансовый сектор атмосферой неопределенности, которая не дает финансовой системе нормально функционировать.
Мари Дирон отмечает: «От банков требуют раскрытия более подробной информации о размере своих рисков, что позволит участникам рынка рассчитывать для себя последствия серьезных экономических потрясений. Хотя вероятность того, что стресс-тесты существенно повысят готовность участников рынков финансирования принимать на себя риск, не велика, более высокая степень прозрачности финансового положения банков должна помочь в преодолении неопределенности».
Юлия Студинская, партнер, руководитель практики по оказанию услуг финансовым организациям компании «Эрнст энд Янг» в Украине комментирует: «15 июля 2011 года Европейское Банковское Управление (European Banking Authority) опубликовало результаты стресс-тестов 90 банков из 21 страны. Целью теста было оценить устойчивость анализируемых банков против негативного, но вероятного сценария. 8 банков из 90 не прошли стресс-тест и их потребность в капитале на протяжении двух лет может составить 2,5 млрд. евро. Однако аналитики уже подвергли критике подход к проведению стресс-теста, который не учитывал возможность суверенного дефолта. Насколько полезным был данный стресс-тест, покажет время».
Замедленный рост кредитования – новая норма жизни
Замедленные темпы роста объемов кредитования, наблюдавшиеся во всех странах еврозоны на протяжении последних двух лет, судя по всему, будут сохраняться. Опыт показывает, что на рынках, переживших значительные потрясения в секторах недвижимости и банковской деятельности, рост объемов кредитования, как правило, остается вялым на протяжении более чем пяти последующих лет.
Энди Болдуин говорит: «По нашим прогнозам, в течение ближайших пяти лет темпы роста объемов банковских кредитов и суммарных активов будут уступать общим темпам экономического роста в странах еврозоны. С учетом новых стандартов ликвидности, установленных Базелем III, недиверсифицированное финансирование в качестве основного источника станет более дорогостоящим для банков, и разрыв между темпами роста активов и депозитов клиентов придется ликвидировать. Это резко контрастирует с ситуацией в годы, предшествовавшие кризису, когда банки наращивали долю «оптового» финансирования и активы банковского сектора представляли собой растущий компонент ВВП.
Некоторые, вне всякого сомнения, увидят в этом процесс рационализации банковского сектора еврозоны, давно необходимой в странах, которые пережили «кредитные бумы», оказавшиеся экономике не по силам. Вместе с тем чрезмерная осторожность в сегменте кредитования будет тормозить экономическое восстановление».
Доступ к кредитам остается риском в контексте общего экономического роста
Существует риск того, что новые нормативные требования негативно скажутся на экономических показателях еврозоны, вынуждая банки менять состав направлений деятельности. Например, более строгие правила «взвешивания» активов с учетом риска могут привести к отказу банков от кредитования отдельных, считающихся более рискованными, сегментов рынка, включая малый и средний бизнес и владельцев недвижимости.
Энди Болдуин отмечает: «Под давлением регулирующих органов банки приводят в порядок свои балансы, что для бизнеса и населения оборачивается ограничением доступа к кредитам и, как следствие, замедляет экономическое восстановление. Несмотря на колоссальный объем нормативных нововведений, банкам будет необходимо сокращать затраты и повышать нормы прибыли для сохранения доходности, продолжающей привлекать инвесторов. Мы ожидаем, что непрерывным изменениям будут подвержены как бизнес-модели, так и состав направлений деятельности банков, причем этот процесс привлечет внимание регулирующих органов».
Страхование и управление активами
Прогнозы для европейских секторов страхования и управления активами более позитивны. Ожидается, что доходы страховщиков в форме страховых премий будут расти, не отставая от экономики в целом. Одновременно будут улучшаться показатели стоимости активов. При этом существует риск увеличения объема страховых выплат, и эта угроза будет сохраняться.
Ожидаемые требования Solvency II могут также повлечь существенные дополнительные затраты для страховщиков, в частности компаний малого и среднего размера. На прошлой неделе в рамках ежегодного стресс-теста новый европейский регулирующий орган в сфере страхования и пенсионного обеспечения European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) изучил позиции по капиталу европейских страховых компаний и сделал вывод о том, что только 10% страховщиков не смогут выполнить минимальные требования к капиталу, установленные директивой Solvency II, в случае развития событий по неблагоприятному сценарию. С учетом того, что тест был успешно пройден девятью из десяти страховщиков, сотрудники EIOPA заключили, что в целом отрасль устойчива к негативным воздействиям, а риски крупнейших страховых компаний в связи с проблемами с суверенным долгом в Греции в настоящее время остаются в управляемых пределах.
Объем фондов в управлении компаний сектора управления активами будет расти быстрее ВВП в целом. Этому будут способствовать положительная динамика рынков акционерного капитала, рост сбережений, формируемых за счет внутренних источников, а также поиск частными и институциональными инвесторами более высокой доходности.
Риск сохраняется
Мари Дирон заключает: «При этом сохраняется риск того, что дефолт по национальному долгу в еврозоне будет иметь болезненные последствия. Правительства, центральные банки и все финансовые институты должны выработать единые стратегии, которые не позволят кризису приобрести масштабы катастрофы».
Об экономическом прогнозе Eurozone Forecast компании «Эрнст энд Янг»
Представленные компанией «Эрнст энд Янг» прогнозы и анализ основаны на разработанной Европейским центральным банком модели экономики еврозоны, в рамках которой применяются современные экономические теория и методология. Данная модель используется ЕЦБ при подготовке квартальных экономических прогнозов для стран еврозоны.
Источник: компания Ernst & Young
К списку