Чистый капитал

Оценка компаний меняет приоритеты. На смену финансовым и не финансовым стандартам приходит интегрированная отчетность. Пока еще непопулярный стандарт от Международного комитета по интегрированной отчетности (IIRC) может стать революционным. Если в 1975 году материальные активы бизнеса формировали 83% его стоимости, то в 2005-2009 годах эта доля снизилась до 20%. Остальные 80% создаются нематериальными факторами, где лидерство  за «зелеными» инициативами. На это стали реагировать и фондовые индексы. Первый индикатор устойчивого развития был запущен еще в начале 90-х. Сегодня их — более сотни, а так называемое социально ответственное инвестирование (СОИ) — один из трендов глобального фондового рынка. «Инвесторов интересует информация, позволяющая следовать выбранным направлениям и критериям СОИ, а также касающаяся вопросов, влияющих на стоимость бизнеса, его репутацию и инвестпривлекательность», — отмечают аналитики Ernst & Young. 

Украинским компаниям до IIRC пока далеко, большинству из них еще не под силу даже переход с национальной на международную финотчетность. Но тем, кто хочет использовать заемный ресурс для «зеленых» проектов, придется учиться. Частных инвесторов немного, основные ресурсные доноры — международные организации.

Традиционно ключевыми на этом рынке являются Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития. Они же основные игроки в работе с государственным и коммунальным секторами. В феврале было подписано соглашение между Всемирным банком и Министерством регионального развития, строительства и жилищно-коммунального хозяйства Украины с целью возобновления энергоэффективности жилищного сектора. Общая сумма составила $140 млн., а ставка по кредиту на первые пять лет — лишь 1,5%.

ЕБРР работает с банками по Украинской программе повышения энерго-эффективности (UKEEP). К концу 2011-го было профинансировано более 50 проектов на общую сумму свыше $110 млн. Суммарно это позволило сэкономить энергию, эквивалентную годовому потреблению 540 тыс. семей, и сократить выбросы, равные выбросам 241 тыс. легковых автомобилей. С прошлого года через Укрэксимбанк и Мегабанк по программе UKEEP кредиты могут получить компании малого и среднего бизнеса. Среди последних реализованных проектов — финансирование Ивано-Франковской компании «Униплит» (деревообрабатывающая промышленность) и николаевского производителя кожи «Возко». По расчетам ЕБРР, за счет внедрения эко-технологий годовая экономия «Униплит» составляет $720 тыс., а инвестиции окупаются в течение двух лет. «Возко» может сохранить до $160 тыс. в год и окупить сложенные инвестиции в срок до пяти лет. 

Помимо Мирового банка и ЕБРР, украинская экология интересна и ряду других международных инвесторов. Один из активных игроков — Северная экологическая финансовая корпорация (NEFCO), инвестирующая в эко-проекты стран Центральной и Восточной Европы. В начале этого года NEFCO выделила 

1,8 млн. евро сельхозкомпании «Даноша» на строительство биогазовой установки. Ожидается, что после ее ввода выбросы парниковых газов уменьшатся на 27,3 тыс. тонн. До этого также были проекты финансирования «Галичина Запад» и лакокрасочного производства «Эскаро». В Украине NEFCO работает по двум основным программам — «Чистое производство» и «Эко-эффективность», в рамках которых можно получить 50-350 тыс. евро и 100-400 тыс. евро соответственно. Одно из основных требований — финансирование существующих мощностей. 

Строительство новых объектов, финансирование «ноу-хау» и разного рода неиспробованных технологий не поддерживается, а кредит возвращается из сэкономленных за счет модернизации средств. Годовая ставка по кредиту — 6% в долларах или евро, при этом заемщик должен вложить минимум 10% собственных средств от общей стоимости проекта, а также иметь залог, который на четверть превышает полученный кредит. По схожим стандартам средства также можно получить в Северном инвестиционном банке (NIB) и Немецком государственном банке развития KfW (Kreditanstalt für Wiederaufbau), которые напрямую либо через банковские кредитные линии представлены в Украине.  

Большинство иностранных фондов также финансируют проекты по энергоэффективности. Из последних примеров — реализация фондом «Восточная Европа» инициативы «Чистая энергия» в Днепропетровском регионе. Правда, компаниям, которые на этот ресурс претендуют, придется все же хорошо разобраться в значении IIRC.