FUNDGP.COM: Прогноз-2013 для Росії: картина неоднозначна

[/ua/] rus ukr eng Про фонд Проекти Фонду Новини Ексклюзивно Медіатека Партнери Контакти Новини Новини Прогноз-2013 для Росії: картина неоднозначна 21.12.2012 11:51 Україна і ЄС: чи є спільне майбутнє? 20.12.2012 20:18 Шорт-лист людей року за версією Time 20.12.2012 10:55 Імміграція і могутність Сполучених Штатів Америки 19.12.2012 14:24 Гендерний моніторинг виборів: жінок у владі замало! 19.12.2012 9:47 Холодна війна розгортається в інтернеті 18.12.2012 10:54 «Хартія вільної людини»: експертна думка 17.12.2012 10:13 Попередні Заходи Майбутнє, якого ми прагнемо - що потрібно змінити? Експерти обговорили гендерне питання у виборах-2012 до Верховної Ради України Кольори надії: причини і наслідки "кольорових революцій" у пострадянських країнах Роберто Унгер 11 грудня прочитає публічну лекцію в Києві Альона Сібірякова провела майстер-клас для стажерів АЦ "Політика" Українські парламентські вибори: оцінка процесу та результатів Альона Сібірякова відкрила третю національну сесію Української школи політичних студій Попередні Архів ГРУДЕНЬ, 2012 ЛИСТОПАД, 2012 ЖОВТЕНЬ, 2012 ВЕРЕСЕНЬ, 2012 СЕРПЕНЬ, 2012 ЛИПЕНЬ, 2012 ЧЕРВЕНЬ, 2012 ТРАВЕНЬ, 2012 КВІТЕНЬ, 2012 БЕРЕЗЕНЬ, 2012 ЛЮТИЙ, 2012 СІЧЕНЬ, 2012 ГРУДЕНЬ, 2011 ЛИСТОПАД, 2011 ЖОВТЕНЬ, 2011 ВЕРЕСЕНЬ, 2011 СЕРПЕНЬ, 2011 ЛИПЕНЬ, 2011 ЧЕРВЕНЬ, 2011 ТРАВЕНЬ, 2011 КВІТЕНЬ, 2011 БЕРЕЗЕНЬ, 2011 ЛЮТИЙ, 2011 ГРУДЕНЬ, 2010 ЛИПЕНЬ, 2010 СІЧЕНЬ, 2011 ЛИСТОПАД, 2010 БЕРЕЗЕНЬ, 2010 календар подій Прогноз-2013 для Росії: картина неоднозначна ("Business New Europe", Велика Британія) частина 1 21.12.2012 Світ і Росія в 2012 році пройшли через горнило світової кризи, заявляють інвестиційні банки з Москви, і питання на 2013 рік таке: якщо почнеться підйом, наскільки швидко він відбудеться? З початком 2013 року в світі має розпочатися економічне пожвавлення, що викличе поліпшення стану російської економіки в майбутньому році. Однак темпи економічного підйому в Росії будуть дуже сильно залежати від того, що буде відбуватися в інших частинах нашого світу. Що стосується зарубіжжя, то аналітики очікують успішного подолання фіскального обриву Сполученими Штатами. За даними Goldman Sachs, до кінця 2012 року економіка вже почала рости близькими до довгострокових тенденцій темпами. У Європи на відновлення піде трохи більше часу, так як у неї проблеми серйозніше, але і вона до кінця 2013-го або до початку 2014 року повинна досягти темпів зростання в межах довготривалих тенденцій. Там до кінця 2012 року вже почалося прискорення темпів економічного розвитку. У США велика частина проблем носить чисто податково-бюджетний характер, в той час як Європі належить вирішити більш глибокі структурні проблеми. У Росії будуть одні з найкращих показників серед країн БРІК, і тенденції зростання повинні повторити ситуацію 2012 року: економіка почне рік з темпами зростання близько 3%, а в другій половині вони прискоряться, оскільки почнуть діяти такі рушійні сили як інвестиції і низька інфляція. Серед оглядачів існують великі розбіжності щодо показників другої половини року. Goldman Sachs говорить, що вони будуть потужними завдяки позитивному впливу інвестицій, а от банк Danske вважає, що показники будуть скромні, і їх рушійною силою стане споживання. Можливі сюрпризи, оскільки Кремль запустив об'ємну програму реформ і почав гучну антикорупційну кампанію. Однак більшість аналітиків займають з цього питання вичікувальну позицію, кажучи: «Поживемо-побачимо». З тих реформ, що здійснило уряд, найбільш значущі та ефективні цілком відносяться до податково-бюджетної сфери. Російський центробанк перейшов до планування темпів інфляції, так що рубль зараз фактично став вільно плаваючою валютою. З січня розпочнуться реформи на ринку капіталу, і Росія відкриється для інвесторів з усього світу, а це може дати 20 мільярдів доларів грошових вливань. Перший квартал - спад, друга половина – прискорення Схоже, Росія постійно веде гру в дві половини, однак в 2013 році, як і колись, друга половина дасть більш сильні показники, причому вони можуть бути сильнішими, ніж в три попередні роки. Аналітики одностайні в тому, що перша половина 2013 року для Росії буде важкою. Економіка в другій половині 2012 року вже демонструвала швидке уповільнення, і це гальмування може перейти на початок 2013 року. «Ми вважаємо, що економічне зростання в другому кварталі 2013 року стабілізується на рівні 3% у річному вирахуванні, за умови відсутності ключових ризиків (погіршення економічного становища в Європі і фіскальний обрив в США). Отже, економічний розвиток в Росії буде випереджати за темпами розвинені країни і Східну Європу, перебуваючи врівень з ринками, що формуються, такими як ПАР, Бразилія і Туреччина», - повідомляє Уралсиб. Уралсиб прогнозує, що в першому кварталі 2013 року зростання складе 2,5%, а до кінця року прискориться до 3,5%, і такий прогноз досить типовий. «Слабкий споживчий попит приведе в першому кварталі 2013 року до уповільнення в промисловості до 2,5% в річному численні (у цілому за рік ми чекаємо темпів промислового зростання в 2,8%). У видобувних галузях і в енергетиці в 2013-2015 роках зростання збережеться в межах 1-1,5% в річному численні, а ось в промисловості буде більш суттєве уповільнення - з поточних 4,5% (у 9-му місяці 2012 року) до 3,5-4% у річному вирахуванні», - повідомив Уралсиб в своїй короткій довідці за підсумками року. Головні фактори, що викликають зниження темпів в промисловості (крім слабкого попиту), це уповільнення зростання корпоративного кредитування в 2013-2015 роках до 13-15% у річному обчисленні (у жовтні цей показник склав 17,7%), відсутність вільних виробничих потужностей, а також погіршення демографічної ситуації. Політичні ризики Видимість протестного руху в грудні 2011 року змусила говорити про це засоби масової інформації, проте опозиція за минулий рік не зуміла скористатися своїм потужним стартом, і протести видихалися. Вперше за 20 років російське населення почало проявляти політичну свідомість, проте його політична активність і організованість поки ще незначні. Немає єдиної політичної опозиції, та й взагалі, в опозиційних лавах відбувається дроблення. Позиція населення така: воно хоче поліпшень, і особливо хоче брати участь у політичному процесі, але не бажає ризикувати матеріальними досягненнями останнього десятиліття. Така активність чинить корисний тиск на Кремль, який змушений реагувати на вимоги народу. Однак шанси політичного насильства або якихось «кольорових революцій» незначні. Нафта Існує постійний страх, що нафтові ціни впадуть, і це пустить на дно російську економіку. Але хоча майже всі згодні з тим, що в довгостроковій перспективі ціни на нафту знизяться приблизно до 80 доларів, до цього ще кілька років. Одностайний прогноз по нафті - близько 115 доларів за барель, хоча Citi пророкує 95 доларів, а російський бюджет виходить з ціни в 91 долар за барель. Однак Goldman Sachs стверджує, що Росія стає менш сприйнятливою до нафтових цін завдяки цілому ряду нових проектів, які або вже реалізовані, або близькі до завершення. Якщо в 2007 році видобувні запаси нафти становили десь 5 мільйонів барелів в день, то зараз цей показник наближається до 20 мільйонам барелів. На ринку пропозиції досі все складно, однак крива пропозиції стає все більш пологою і близької до прямої, що сприяє стабілізації цін. Зниження цін до 80 доларів і нижче, що передбачали деякі аналітики, здається все менш імовірним. Навіть якщо таке зниження і відбудеться, то навряд чи воно настанеться раніше 2016 року, відзначає Goldman Sachs. «Ми вважаємо, що нафтовий ринок досяг піку в 2012 році, - говорить Клемент з Goldman Sachs. - Ціни неминуче підуть вниз, але навряд чи це відбудеться до 2016 року. А оскільки крива пропозиції випрямляється, ціни залишаться стабільними або навіть піднімуться в найближчій перспективі».Насправді, частка нафти в бюджеті країни скорочується: у 2012 році вона становила 51%, але в 2013 році знизиться до 40% - просто через зростання інших галузей економіки. На сферу послуг і роздрібної торгівлі вже припадає понад 50% ВВП, і ця тенденція збережеться на хвилі диверсифікації, якій сприяє споживання. Час дефіциту Уряд прогнозує на 2013 рік дефіцит у розмірі 521 мільярда рублів, але насправді, бюджет у нього буде бездефіцитним, коли внески з нафтового резервного фонду зроблять свою справу. Дефіцит буде профінансований запланованими 448 мільярдами рублів з внутрішнього ринку і 6 мільярдами доларів з зовнішнього ринку, що є досить скромною метою. Крім того, 387 мільярдів рублів надійде від приватизації, хоча це менш певна перспектива. Особливо скромним виглядає цільовий показник по внутрішнім запозиченням, а деякі аналітики вважають, що за кордоном Росія не буде брати кредити взагалі, зібравши 1 трильйон рублів з внутрішнього ринку (іноземні інвестори зможуть брати в ньому участь, починаючи з 2013 року). Але оскільки активне сальдо йде на спад, державі явно доведеться виходити на полювання за резервами. Путін виключив збільшення податків, залишивши для отримання доходів інші варіанти, які будуть мати як позитивні, так і негативні наслідки. Позитивні нові зусилля в боротьбі з корупцією та зловживаннями, стимулювання малого бізнесу, а також підвищення продуктивності і ефективності. До негативних моментів відноситься те, що Кремль, схоже, скоротить вкладення в державний пенсійний фонд і буде грати з тарифами, щоб отримати більше грошей. Бюджет-2013 в режимі суворої економії Бюджет 2013 стане аскетичним, тому що реальні витрати будуть багато в чому скорочуватися, хоча в наступаючому році почнеться потужне фінансування оборони, що викликає неоднозначну реакцію. Дума в кінці листопада затвердила федеральний бюджет на 2013 рік з незначним дефіцитом. Бюджетні розрахунки, засновані на прогнозах міністерства економіки на 2013 рік, передбачають зростання ВВП в 3,7%, зниження середньої ціни на нафту марки Urals до 97 доларів за барель (у 2012 році забезпечує бездефіцитність бюджету ціна становила 108 доларів) і рівень інфляції до кінця 2013 року в розмірі 5,5%. Доходи державного сектора економіки за прогнозами повинні вирости на 7-8% в номінальному вираженні. Реальне зростання з урахуванням інфляції складе близько 2%. Валовий дохід трохи скоротиться, склавши менше 38% ВВП. Витрати зростуть приблизно на 10%, склавши більше 38% ВВП (це все ще докризовий рівень). Бюджетний дефіцит державного сектора може скласти близько 0,5% ВВП. «Ми очікуємо, що в 2013 році бюджет буде напружений. У 2012 році було невелике перевищення витрат в 0,3%. У 2013 році бюджет буде рівний, і станеться невелике скорочення витрат у реальному обчисленні, - говорить Клемент з Goldman Sachs. - Це буде гальмувати зростання, але багато чого буде залежати від того, що вони зроблять з нафтовими грошима і з резервним фондом». Втеча капіталу Про відтік капіталу з Росії преса пише дуже багато, але в основному це відволікаючий маневр. У 2011 році з Росії пішло приблизно 85 мільярдів доларів, а в 2012 і 2013 роках відплив капіталу прогнозується в обсязі 60 мільярдів доларів. Проте половина з цих грошей - звичайний бухгалтерський облік, а реальний відтік капіталу становить від 30 до 40 мільярдів доларів. Приблизно чверть російського відтоку капіталу це насправді прибуток, який отримують російські компанії за кордоном, і які вони потім реінвестують в свої іноземні активи. Друга чверть це гроші, які російські філії іноземних банків позичають своїм материнським компаніям за кордоном. І ще великий шматок це боргові виплати російських компаній своїм закордонним кредиторам. «Що стосується відтоку капіталу, то така ж кількість грошових коштів покинула країну і в 2007 році, - говорить Клемент. - Але тоді більше іноземних грошей приходило, і тому в результаті виходив нульовий баланс. Зміна полягає не в тому, що росіяни вивозять гроші в офшори, а в тому, що іноземці припинили завозити їх в Росію». Втеча капіталу перетвориться в реальну економічну проблему лише в тому випадку, якщо профіцит валютного рахунку занадто сильно скоротиться. Тоді з'явиться необхідність діставати гроші за кордоном, щоб заповнити пролом. Інвестиції Фіксовані капіталовкладення в Росії в другій половині 2012 року різко скоротилися, а в листопаді навіть дали негативні показники. Однак інвестиції знизилися у всіх країнах БРІК, і в порівнянні з рештою Росія постраждала менше. Незважаючи на потужний старт на початку року (збільшення на 16,6% в першому кварталі 2012 року в річному обчисленні), у другій половині 2012 року капітальні вкладення різко пригальмували. У вересні зростання інвестицій перейшло в зону зі знаком мінус (-1,3% у річному обчисленні), і таке трапилося вперше з початку 2011 року, коли скорочення стало наслідком різкого збільшення ставки податку по соціальному забезпеченню. Те, що відбудеться з інвестиціями в 2013 році, стане ключовим чинником для підсумків року. І тут думки аналітиків розходяться. Goldman Sachs очікує значного зростання інвестицій, а Danske Bank заявляє, що зміни будуть незначними. Ми в bne вважаємо, що шансів на істотне збільшення довгострокових інвестицій чимало, і тому є кілька причин. По-перше, держава знову почне вкладати гроші. У середині 2012 року Кремль явно запанікував, коли в Європі виникла перспектива краху, і почав запасатися грошима. Діючи за тією ж логікою, багато компаній також пригальмували свої інвестиційні плани, очікуючи, коли проясниться ситуація в Європі. З настанням 2013 здається, що гіршого в Європі вдалося уникнути, і тому інвестиційні плани можна запустити заново. Кремль займався реалізацією великої програми інвестування коштів в інфраструктуру, а коментарі багатьох міністрів в кінці 2012 року свідчать про те, що на ці проекти зарезервовані сотні мільйонів доларів. У той же час, прямі іноземні інвестиції збільшуються, оскільки європейські та міжнародні компанії все більше усвідомлюють, наскільки величезний споживчий ринок в Росії. У 2011 і 2012 році вже було зазначено велике просування в Росію провідних транснаціональних компаній, що займаються виробництвом харчових продуктів. Початок цьому процесу поклала PepsiCo, що купила за 3 мільярди доларів компанію молочної продукції «Вімм-Білль-Данн». Але з того часу серед компаній, які приходять в Росію з'являється все більше виробничих підприємств середнього масштабу. Однак російським компаніям знадобиться збільшити темпи зростання, щоб мати можливість фінансувати ці інвестиції. Зростання капіталовкладень сповільнилося через скорочення корпоративних прибутків і відтоку капіталів, і близько 60% капіталовкладень корпорації, як і раніше виділяють самі. Коли 2012 підійшов до кінця, з'явилися чіткі ознаки того, що інвестиції збільшуються у зв'язку із загальним одужанням світової економіки. Будівництво і виробництво цементу пішли в ріст; індекс ділової активності в промисловості за останні три місяці поточного року піднявся до 52,6%, істотно перевищивши незмінний показник в 50%; а контейнерні та залізничні вантажні перевезення збільшилися більш ніж на десять відсотків (ближче до 15 %). 2012 був неспокійним, і багато інвестиційних проектів в цьому році були відкладені. Але в 2013-му їх реалізація може початися знову, що підвищить імпульс сили. Наприкінці 2012 року капіталовкладення становили менше 20% ВВП, а економісти говорять, що для забезпечення сталого і довготривалого зростання вони повинні зрости до 30%. Оскільки корпоративний сектор з небажанням вкладає кошти, гроші в даний час повинна забезпечити держава, що вона і робить. Держава приступило до реалізації масштабної програми інвестицій в інфраструктуру, сподіваючись на те, що це стане «мультиплікатором» економічного зростання і підштовхне компанії до нарощування капіталовкладень. Однак у цій сфері економічної діяльності лідирує як і раніше держава. «Росії необхідно істотно збільшити частку інвестицій в загальному обсязі ВВП (до 28-30%), щоб удосконалити свою інфраструктуру. А для цього щорічно буде потрібно близько 200 мільярдів доларів додаткових капіталовкладень. Різкого збільшення інвестицій можна домогтися лише в тому випадку, якщо на зміну відпливу капіталу, обсяг якого за 2012 рік ми прогнозуємо в межах 75-80 мільярдів доларів, а за 2013 в рамках 50-60 мільярдів, прийде приплив капіталу. У той же час, частка прямих іноземних інвестицій в Росію залишається незначною. Якщо судити за даними платіжних балансів, то не-банківський сектор Росії в 2011 році отримав 47 мільярдів доларів прямих іноземних інвестицій (2,5% ВВП), а на 2012 рік ми даємо прогноз в 45-50 мільярдів», - відзначають аналітики з Уралсиба. Джерело: ИноСМИ Переклад українською: Фонд якісної політики Роздрукувати Copyright / Фонд Якісної Політики / 2011