Подпитка капиталом удалась

По состоянию на конец января текущего года украинцы уже должны 433,80 млрд. грн. Но в правительстве все спокойны. «Правительством ведется работа по принятию мер по совершенствованию управления государственным долгом, в частности, проведение активных операций с государственным долгом, дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг, управление рисками, связанными с государственным долгом, и т.д.»,— успокаивают в Министерстве экономики.

Эксперты хотя и не бьют в набат, но все же предостерегают об опасности тенденции стабильного увеличения долга. Экономист ИК «Тройка Диалог Украина» Ирина Пионтковская связывает увеличение долга с рисками рефинансирования и обслуживания этого долга в будущем. А также с доверием инвестиционного сообщества к Украине в целом. «Для улучшения ситуации необходимо снижать дефицит бюджета и проводить структурные преобразования, стимулирующие экономическую активность в стране»,— предлагает госпожа Пионтковская.

«На сегодня госдолг Украины сравнительно небольшой. К примеру, большинство стран Евросоюза имеют значительно большие долги по отношению к ВВП»,— говорит экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь. С другой стороны, как отмечает аналитик, если смотреть на масштабы роста госдолга, то в принципе такими темпами мы действительно достаточно быстро можем догнать и перегнать европейцев.

Как раз здесь и кроется основная угроза для национальной экономики. Ведь обслуживание долгов Украине обходится значительно дороже, чем странам ЕС, поскольку заемные ставки существенно выше. «К тому же Украине очень важно помнить, что демографическая ситуация в стране ухудшается, и тех, кто будет оплачивать долги, становится все меньше. Это и ряд других причин в будущем послужит тому, что нам все сложнее будет брать займы, поскольку у нас будет все больше проблем с возвратом этих средств»,— констатирует Александр Жолудь. По его мнению, Украине нужно заняться жесткой бюджетной политикой, ограничить займы и не наращивать долг такими быстрыми темпами. Даже несмотря на его пока незначительные для ВВП размеры.

«В данное время ситуация относительно государственного долга остается в пределах необходимых норм. Однако, учитывая подверженность экономики Украины внешним шокам, дальнейший рост соотношения госдолга к ВВП до 50% увеличит суверенные риски Украины»,— предостерегает аналитик ИК Phoenix Capital Александр Лозовой. По его прогнозам, соотношение госдолга к ВВП в 2011 г. не превысит 44%.

Кроме того, в Украине вряд ли возникнут проблемы с доступом к внешним рынкам капитала в этом году. Финансовая позиция государства выглядит достаточно сбалансированной. Риск кардинального изменения финансовой ситуации в мире, по мнению Александра Лозового, в текущем году будет небольшим. Поэтому среднесрочные перспективы управления госдолгом для Украины в целом должны быть позитивными. «Учитывая наши прогнозы по росту ВВП ($153 млрд.) и прямого и гарантированного госдолга в 2011 г. ($60 млрд.), соотношение госдолга к ВВП будет находиться в безопасной зоне на уровне 39,2%»,— прогнозирует аналитик инвестиционной группы «Сократ» Иван Панин.

По итогам февраля участники рынка ожидают ускорения темпов роста госдолга в результате размещения суверенных еврооблигаций на $1,5 млрд. По их оценкам, дальнейший рост будет подпитываться займами правительства для финансирования дефицита бюджета, кредитными траншами МВФ и долговыми обязательствами, выданными под государственные гарантии, предусмотренные законом о госбюджете-2011. «Общий госдолг к концу 2011 г. увеличится на 22% г/г, до $67 млрд. Таким образом, темпы роста задолженности государства замедлятся с прошлогодних 37% и будут не намного выше ожидаемого роста номинального ВВП, а показатель долг/ВВП составит 40%, что лишь немного выше по сравнению 2010 г.»,— комментирует главный экономист ИК Dragon Capital Елена Белан.