Финансовый кризис: что ожидает Украину   6 июля 2009, 09:00 

Пессимисты считают, что осенью страну может накрыть очередная волна кризиса. Оптимисты уточняют, что она будет не такой мощной, как в начале года, пишут Комментарии.

Банкиров погубят долги

Симптомы выздоровления финансового сектора - постепенный приток депозитов, стабильность на валютном рынке и пусть слабый, но рост кредитования юридических лиц - могут оказаться обманчивыми. С наступлением осени банковскую систему начнет лихорадить с удвоенной силой. "Сегодня на первый план выходят проблемы качества активов и недостаточности капитала банковской системы.

Эти факторы и будут определяющими в развитии банков в течение ближайшего года", - полагает финансовый аналитик рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" Виктор Шулик. Одна из потенциальных опасностей, которая может представлять угрозу для финансистов уже в ближайшие месяцы, - очередная волна девальвации национальной валюты, спровоцированная необходимостью погашения внешних займов.

До конца 2009 года украинским компаниям и банкам придется отдать около $13,5 млрд., пик погашения долгов придется на август-сентябрь. "За эти два месяца предстоит погасить суверенные еврооблигации Украины и еврооблигации "Нафтогаза" (по $500 млн.), еврооблигации "Киевстара" и Укрэксимбанка ($266 млн. и $250 млн. соответственно), синдицированный кредит ПУМБ на $154 млн. и другие заимствования. К тому же еще есть опцион на досрочное погашение украинских суверенных еврооблигаций на $700 млн. Это существенная нагрузка на резервы НБУ и средства Международного валютного фонда", - подчеркнул экономист Astrum Investment Management Алексей Блинов.

Хотя значительную часть летнего транша кредита МВФ предполагается направить на выплату внешних долгов государства (по информации Минфина, $1,5 млрд. из $2,8 млрд. второго транша кредита фонда уже направлены в бюджет на соответствующие цели), это едва ли спасет гривню от нового витка девальвации. "Если бы удалось договориться о реструктуризации внешних кредитов, курс оставался бы стабильным. Но учитывая сложность ситуации на внешних рынках, кредиторы вряд ли пойдут на масштабную реструктуризацию. Это может привести к дефициту иностранной валюты, что напрямую повлияет на ее стоимость уже осенью этого года", - считает Виктор Ерасов, директор департамента казначейства БГ Банка.

Аналитики не исключают, что даже при благоприятном стечении обстоятельств курс гривни к концу года может упасть до 8 грн./$. В худшем случае национальная валюта "обрушится" более чем до 9 грн./$. "При консервативном сценарии развития событий - соблюдении запланированных объемов сотрудничества с МВФ по программе stand by, минимальном размере превышения импорта над экспортом, благоприятной конъюнктуре цен на украинские товары на мировых рынках, стабильной политической обстановке в стране и т.д. - курс гривни может остаться в диапазоне 7,5-7,8 грн./$ осенью и 7,5-7,9 грн./$ до конца года.

При негативном развитии событий эти значения могут оказаться в рамках 7,8-8 и 9,0–9,5 грн./$ соответственно", - считает директор казначейства ОАО КБ "Крещатик" Алексей Козырев. "Бюджет накапливает проблемы, и источников безэмиссионного покрытия его дефицита не наблюдается.

Прогноз МВФ (8,68 грн./$ в 2009 году) не является последней инстанцией. Думаю, осенью мы достигнем того пика, который был в начале кризиса - 9,5–10 грн./$", - прогнозирует эксперт финансового рынка Эрик Найман.

Впрочем, оптимисты не исключают, что Нацбанк приложит максимум усилий к тому, чтобы удержать гривню на краю пропасти. "Динамика курса гривня/доллар с марта 2009 года позволяет говорить о том, что НБУ стремится удерживать уровень не выше восьми и, вероятно, рассматривает более высокий курс как критический для банковской системы. Думаю, регулятор в состоянии удержать курс национальной валюты на этом уровне", - считает экономист Concorde Capital Андрей Пархоменко.

Осенний рецидив

Повторное ослабление курса гривни в сочетании с хроническим падением уровня доходов граждан неминуемо приведет к росту проблемной задолженности банков. Финансистов не спасут ни льготные аукционы, которые проводит Нацбанк (по требованию МВФ официальный курс гривни должен быть максимально приближен к рыночному), ни массово внедряемые программы реструктуризации задолженности. "С начала года проблемные активы финучреждений увеличились более чем в два раза и составляют около 5%. Учитывая динамику отчислений в резервы за последнее полугодие, объем потенциально проблемной задолженности (с низкой вероятностью своевременного возврата) уже сейчас достигает 12-15%.

Думаю, к концу года официальный объем проблемной задолженности банков может быть на уровне 8-10%. Еще столько же составят скрытые невозвраты", - считает Виктор Шулик. Причем ряды злостных неплательщиков отныне будут активнее пополняться за счет корпоративных клиентов, одалживавших у банкиров изрядные суммы. "Если ранее основную массу просрочки делали физические лица, получавшие займы в основном по рисковым кредитным программам (кредиты наличными, целевые беззалоговые кредиты и т.д.), сейчас вырастет доля ипотечных и автокредитов, а также доля просрочки в кредитном портфеле юридических лиц. Объемы реструктуризации (пролонгации) кредитных портфелей банков составят 25-60%", - дополнил коллегу Алексей Козырев.

Ухудшение качества активов выльется для банков в проблемы с капитализацией и ликвидностью, а для реального сектора - в отсутствие заемных средств. "Вероятен второй виток банковского кризиса, который будет отличаться своей структурой от первой волны. Если в конце прошлого года причиной ухудшения ликвидности и в итоге неплатежеспособности отдельных банков была паника населения, теперь события будут разворачиваться по схеме: падение качества активов - ухудшение ликвидности - паника - неплатежеспособность отдельных банков", - полагает аналитик ИГ "Сократ" Михаил Сальников.

Уже к концу года проблемных финучреждений может стать в два-три раза больше, но на поддержку государства смогут претендовать лишь единицы. "Государственная поддержка должна распространяться только на жизнеспособные банки, которые потенциально могут довольно быстро восстановить кредитование для поддержки экономики в целом. К совсем уж проблемным финучреждениям следует применять упрощенную процедуру банкротства, чтобы обеспечить быстрый доступ к средствам для вкладчиков", - считает аналитик компании "Ренессанс Капитал" Анастасия Головач.

Глубже уже некуда

Непрочными могут оказаться и наметившиеся в последние месяцы тенденции стабилизации экономики. Майский рост промпроизводства в 1,3% позволил Минэкономики сделать вывод, что худшие времена позади и в ближайшее время экономика начнет расти. Однако неизменность глубины падения производства в годовом измерении (31,8% по итогам января-мая) свидетельствует о том, что дно еще не пройдено. "Хотя месячные показатели демонстрируют улучшение в объемах промпроизводства, шансы на восстановление большинства отраслей из-за низкого спроса на внутреннем и внешних рынках минимальны. В связи с этим мы ухудшили годовой прогноз падения промпроизводства с 16,9 до 18,2%", - рассказал начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Александр Печерицын.

Плачевная ситуация в промышленности не дает оснований для радужных прогнозов о состоянии экономики в целом. "До тех пор пока мы наблюдаем снижение промпроизводства, тенденции роста инфляции и безработицы, говорить о стабилизации ситуации преждевременно. Начало 2009 года многие компании прожили стабильно на оборотах и прибыли еще прошлого года, сейчас ситуация изменилась. Поэтому есть вероятность дальнейшего ухудшения экономической ситуации уже в конце третьего квартала", - полагает Виктор Ерасов.

По мнению аналитиков, падение реального валового внутреннего продукта страны в 2009 году может достичь 12,8%. Однако реальные результаты могут оказаться еще хуже. Согласно прогнозам международных экспертов, в ближайшее время глобальную экономику может накрыть очередная волна потрясений. "Худший период мирового экономического кризиса может быть еще впереди", - заявил на днях глава МВФ Доминик Стросс-Кан.

В этом случае шансы на подъем украинской экономики, рекордные темпы роста которой в предыдущие годы обеспечивались за счет наращивания внешнеторговых оборотов, отсрочатся до середины 2010 года. "Хорошей новостью является лишь то, что украинская экономика уже упала настолько глубоко, а спрос на основные статьи украинского экспорта в данный момент настолько низок, что даже вход глобальной экономики в новый виток кризиса существенно не снизит спрос на отечественную продукцию. А значит, экономика может просесть лишь незначительно", - считает Михаил Сальников.

Автор: Татьяна Очимовская

Источник: Комментарии

• Отправить другу
• Письмо в редакцию