This version of the page http://www.business.ua/i547/a18402/ (0.0.0.0) stored by archive.org.ua. It represents a snapshot of the page as of 2009-01-22. The original page over time could change.
“Ущемление прав; БИЗНЕС №28 (547), 14 ИЮЛЯ 2003 ГОДА; Промышленность
<
 
 
| Бухгалтерия | Вакансии | Прайс-листы | Подписка | Форум | Натали |
Новый номер
№28 (547), 14 ИЮЛЯ 2003 ГОДА
В НОМЕРЕ
Прежде всего
Государство и экономика
СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ
НОВОСТИ КОМПАНИЙ
Финансы
Про довольствие
Практика предпринимательства
Менеджмент, Маркетинг & Технологии
Торговля
АВТОКРАТИЯ
Налоги
В портале
TOP публикаций
Бизнес "под ключ"
Обзоры рынков
Поиск в БИЗНЕСе
Архив
Форум
Реклама в портале
Горячая линия
Контактная информация
Маркетинговая информация
Презентация
Портрет аудитории
Профиль читателей
Условия приема рекламы
Рейтинг деловых изданий
Правила подачи оригинал-макетов
Медиапоказатели
Преимущества БИЗНЕСа

Тема для обсуждения 
“Ущемление прав

“миноритариев” приводит к недооценке украинских компаний...”

Персона

Владимир Зубанов (46),
народный депутат Украины

  • Образование: высшее, специальность — инженер-электромеханик.
  • Карьера: 1989-1991 годы — народный депутат СССР. С 1989 г. — заместитель директора ОАО “Силур” по экономике, в 1993 г. стал первым заместителем генерального директора завода. С 1999 г. — председатель правления -генеральный директор ОАО “Силур”. С 2002 г. — народный депутат Украины, член фракции “Регионы Украины”.
  • Женат, воспитывает двоих детей.

От автора

Рано или поздно бизнес, особенно крупный, сталкивается с необходимостью привлечения внешних инвестиций. И перед ним сразу возникает дилемма: вовсе не терять контроль над “своими” АО и рассчитывать на относительно “дорогие” кредитные ресурсы или частично ослабить свое влияние, зато привлечь в компанию сравнительно “дешевый” акционерный капитал. В мировой практике мажоритарные акционеры, как правило, соглашаются на ослабление своего влияния, полагая, что в целом такой путь выгоднее. Ведь в странах, которые принято называть развитыми, в роли портфельных инвесторов зачастую выступают, например, крупные негосударственные пенсионные фонды, просто “сочащиеся” солидными финансовыми ресурсами и озабоченные тем, как бы их повыгоднее вложить. Такие организации если уж “вкладываются” в корпоративные ценные бумаги, то хотят иметь определенные гарантии возврата вложенных средств с “наваром”. В современной Украине тем же “пенсионерам”, да и любым другим портфельным инвесторам никто таких гарантий не даст.
Судя по тому, как долго и мучительно проходит закон об акционерных обществах в Верховной Раде, ситуация изменится еще не скоро. Но совершенствование законодательства продолжается. Своими соображениями на сей счет поделился автор законопроекта, направленного на защиту прав миноритарных акционеров, народный депутат Украины Владимир Зубанов. Документ уже зарегистрирован в секретариате ВР. Есть повод для серьезной дискуссии.

— Чем вызван такой интерес к защите “миноритариев”?
— Украинский рынок корпоративных ценных бумаг в настоящее время для мелких инвесторов непривлекателен. Спросом пользуются только крупные пакеты акций. Не развивая институт миноритарных акционеров, украинское государство отсекает иностранных и отечественных портфельных инвесторов, наличием которых в значительной степени обусловлена высокая прозрачность бизнеса в развитых странах. Кроме того, ущемление прав “миноритариев” приводит к недооценке украинских компаний, что, как следствие, негативно сказывается и на интересах самих мажоритарных акционеров.
— Да, но интересы мажоритарных и миноритарных акционеров иногда существенно разнятся...
— Действительно, между интересами “больших” и “маленьких” акционеров возможен конфликт. Например, мажоритарный акционер, имея большинство голосов на собрании акционеров, решает не выплачивать дивиденды. При этом, поскольку он контролирует менеджмент, у него есть возможность “увести” прибыль в дружественные структуры. В результате подавляющая часть прибыли достается мажоритарному акционеру, а “миноритарий” остается ни с чем. Последний не получает дивидендов (или они унизительно малы), а его пакет акций может упасть в цене, так как вряд ли кому-нибудь нужны активы, не приносящие дивидендов.
Иногда крупные акционеры используют свой контроль над мандатной комиссией (она формируется правлением), которая регистрирует акционеров, прибывших на собрание. Мелкий акционер не может попасть в мандатную комиссию, поэтому возможны махинации при регистрации. Например, голоса отсутствующих на собрании акционеров могут передаваться “своим” людям. Также в протоколе могут неправильно фиксировать ход собрания, не отражать заявления и требования миноритарных акционеров. Наконец, акционера могут просто не пустить на собрание под тем или иным предлогом. Украинская корпоративная история знает такие случаи, приключавшиеся даже с представителями крупных западных фондов.
Проведение собрания АО могут затянуть на несколько дней или неожиданно перенести на более поздний срок. Цель таких действий — добиться, чтобы при решении определенных вопросов те или иные акционеры не присутствовали.
Скромный пакет акций, принадлежащий “миноритарию”, можно еще уменьшить — с помощью допэмиссии. При этом вполне возможны такие схемы, когда дополнительно выпущенные акции будут куплены “мажоритарием”, причем не за “живые” деньги. И таких примеров — масса. Миноритарный акционер остается не у дел.
— И как, на ваш взгляд, нужно изменить ситуацию?
— Для того чтобы предотвратить “размывание” пакетов акций, принадлежащих миноритарным акционерам, следует четко описать в законодательстве порядок информирования всех держателей акций о проведении дополнительной эмиссии: форма информирования, сроки и т.п. За существующими акционерами должно быть закреплено первоочередное право на покупку акций допэмиссии в соответствии с долями, которые им принадлежат. При этом, если миноритарный акционер не согласен с решением о дополнительной эмиссии, у него должно быть право требовать выкупа своих акций по рыночной цене.
Для того чтобы малый акционер мог эффективнее участвовать в управлении компанией, необходимо закрепить правила кумулятивного голосования по вопросам избрания должностных лиц АО, в частности, наблюдательного совета и правления.
Также следует ввести обязательное представление в наблюдательном совете акционеров, которые владеют пакетом более чем в 10% уставного фонда АО. При этом права наблюдательного совета следует расширить: необходимо, чтобы каждый его член имел полный и своевременный доступ к информации о деятельности предприятия, мог оперативно ставить вопрос о правомерности тех или иных действий менеджмента АО etc.
Кроме того, необходимо установить более четкий по времени и по процедуре порядок выплаты дивидендов, а также ввести в законодательство норму, в соответствии с которой собрания акционеров должны проводиться исключительно по месту нахождения АО.
Еще одним очень эффективным способом защиты прав миноритарных акционеров может быть ограничение максимального участия одного акционера в управлении хозяйственным обществом. Например, французским акционерным законодательством предусмотрено, что максимальный пакет акций, которым может голосовать акционер, — 20%, даже если этот акционер реально владеет пакетом более чем в 20% акций.
— В какой-то степени это ущемляет права мажоритарных акционеров...
— Ну почему же... Они контролируют всю деятельность общества, назначают директора, контролируют наблюдательный совет, — все, что только можно придумать. А права средних и малых акционеров сейчас вообще никак не защищены. Они зачастую даже не могут получить информацию о деятельности общества. Эту ситуацию необходимо менять.
— Но введение обязательного представительства миноритарных акционеров в наблюдательном совете нарушает основополагающий принцип голосования “1 акция — 1 голос”...
— Допустим, у предприятия есть 3 акционера, у которых больше 10% акций, и каждый из них может поставить своего представителя в НС, который состоит, например, из семи человек. Получается, что трое из них представляют интересы “миноритариев”, а четверо — мажоритарного акционера. Возможен также вариант, когда крупный акционер, для того чтобы сохранить пропорциональность представления акционеров в наблюдательном совете, инициирует увеличение количества его членов, допустим, до 9 или 11 человек. В этом случае его интересы будут представлять уже 6 человек из 9 или 8 человек из 11, т.е. у него все равно гарантированно останется контроль над АО. А мелкие и средние акционеры получат возможность через своих представителей в НС хоть как-то защитить свои интересы.
Тут может возникнуть еще один вопрос: если 10% акций предприятия удастся купить конкурентам, то они смогут через представительство в НС получить доступ к сведениям, составляющим коммерческую тайну АО. Чтобы этого не допустить, необходимо тщательно доработать законодательство, регулирующее доступ к внутренней информации АО и коммерческой тайне. Но вовсе не давать никаких прав мелким акционерам — неправильно. Только создав четко работающие механизмы защиты интересов портфельных инвесторов, мы сможем привлечь их деньги в украинские компании.
— Из всех перечисленных механизмов защиты мелких акционеров в своем проекте вы предлагаете только введение обязательного представительства “миноритариев” в наблюдательном совете. Почему?
— На мой взгляд, в сложившейся ситуации законодательство можно и нужно менять постепенно — шаг за шагом. Даже сейчас высказываются опасения, что повышение роли мелких акционеров даст определенным финансово-промышленным группам дополнительные механизмы влияния в тех акционерных обществах, в которых у этих групп есть небольшие доли. Ну а уж если сейчас предложить ограничить размер “голосующего” пакета 20% акций, как во Франции, то такой законопроект просто не пройдет через парламент.

“...французским акционерным законодательством предусмотрено, что максимальный пакет акций,
которым может голосовать акционер,— 20%,
даже если этот акционер реально владеет пакетом более чем в 20% акций.”

“...если сейчас предложить ограничить размер “голосующего” пакета 20% акций, как во Франции, то такой законопроект просто не пройдет через парламент.”

Автор: Анна Кибовская
Оцените эту статью
Читайте также
И какою химерою мерите*
"Мы сегодня можем заставить заплатить только ленивого..."
На прошлой неделе Фонд госимущества Украины презентовал нововведения, которыми вознамерился оживить дивидендную политику государства.
НепоКАБЕЛимость
Депутаты ужесточили условия ввоза кабельно-проводниковой продукции
Запасайся, кто может
Последние пару месяцев украинский нефтерынок на зависть мировым биржам и бензоколонкам демонстрировал стабильность, доходящую до монументальности. И вдруг наступила последняя неделя июня. Нефтепродукт
Регионы
В следующем номере
точно будет
БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА

     Оценить, обосновать, а тем более - взыскать через суд, моральный вред, причиненный руководителю предприятия и деловой репутации компании неправомерными действиями правоохранителей и контролеров, чрезвычайно трудно. Но если предприниматель идет на принцип, возмещения морального вреда добиться можно.

 
ТРИБУНА
     Американский экономист Николай Петро рассказал БИЗНЕСу о взаимоотношениях США, Украины и России и их влиянии на баланс сил в Европе.
 
ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ
   Рынку широкополосного доступа в интернет еще в середине прошлого года пророчили большое будущее. Эксперты не переставали говорить, что в ближайшие несколько лет количество пользователей этих услуг ежегодно будет расти минимум на 20-25%. Теперь же участники рынка ожидают, что темпы подключения новых пользователей в связи со сложившейся экономической ситуацией, в лучшем случае, снизятся в 2-2,5 раза. Кроме того, планам ряда компаний, анонсировавших свой выход на украинский рынок в 2009 г., в текущем году не суждено сбыться.
 
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
     Не все инвестфонды имеют шанс пережить кризис и компенсировать инвесторам потери. Читайте, что ждет вкладчиков ИСИ, которые не успели или не захотели выйти из институтов совместного инвестирования до начала кризиса.
 
РЫНОК СЫРОВ
     В 2008 г., по сравнению с 2007 г., производство твердых сыров выросло на 2%, а плавленых - на 7%. Выпуск твердых сыров увеличился благодаря росту объемов экспорта, плавленых - благодаря росту потребления более дешевых продуктов, к которым и относится этот вид продукции.
 
ИСТОРИИ УСПЕХОВ И ПОРАЖЕНИЙ

   История бразильской авиастроительной компании Embraer подсказывает, как, находя и осваивая прибыльные ниши, преодолевать системные экономические спады в отрасли.

 
ПРОБНЫЙ ЗАЕЗД
   Корреспондент БИЗНЕСа протестировал идейно новое поколение Ford Fiesta на дорогах Германии.
 
АНАТОМИЯ ВЛАСТИ
   В условиях тотального экономического кризиса силовые органы государства приобретают все большее значение. БИЗНЕС проанализировал расклад сил между группами влияния в МВД.
 
ДОХОДНЫЕ ДОМА
   Игроки рынка недвижимости не сомневаются, что формат доходных домов будет активно развиваться, но мнения относительно того, кто в них будет инвестировать, расходятся. С одной стороны, активную позицию в этом вопросе стремится занять государство, но с другой - опыт развитых стран подсказывает, что основной движущей силой в развитии "доходного" бизнеса должны стать крупные частные инвестиции.
 
ЗНАМЕНИТОСТИ
   Известный джазмен Алексей Козлов рассказал БИЗНЕСу, как боролись с "западничеством" в СССР, как ему живется сегодня и чем еще кроме музыки он интересуется.
 
КОРПОРАТИВНАЯ ПРАКТИКА
   Как частному акционеру предприятия с госдолей строить отношения с госорганами - держателями блокирующих и контрольных пакетов акций в условиях перехода на новое акционерное законодательство (в апреле вступает в силу Закон об АО).
 
`
| Бухгалтерия | Вакансии | Прайс-листы | Строительство и ремонт | Подписка | Форум | Женский журнал НАТАЛИ |
пицца заказать ремонт офисов, жидкие обои, ремонт помещений. канцелярские товары Компьютерная помощь летние шины зимние шины
© Copyright 2001 Закрытое акционерное общество "Издательство "Блиц-Информ"
Горячая линия (38 044) 251-81-90, 461-83-47