Долговая безопасность Украины - проблема сложная. С одной стороны, надо придерживаться таких экономических и финансовых показателей, при которых госдолг не угрожал бы государству исполнять свои функции. А с другой стороны - он должен позитивно влиять на экономику страны и способствовать ее стабильности и росту.
Старт к лучшей жизни через кредиты
Так как нашей стране в наследство от бывшего Союза досталась плановость, то планировать и в дальнейшем корректировать эти планы нам удается особо хорошо. Среди оптимистических результатов планирования можно выделить следующие.
По прогнозам Министерства финансов, в будущем году госдолг Украины снизится еще на несколько процентов и составит 21% к ВВП. Прогноз особенно приятный, поскольку всего лишь в прошлом году это соотношение составляло около 29%. Такую позитивную тенденцию в планировании специалисты объясняют долгожданным ростом экономики и взвешенной долговой политикой правительства.
Также в 2005 году вся страна будет ожидать увеличение ВВП на 8,6% по сравнению с 12,4%, ожидаемыми по итогам этого года.
Ошибки в планах также могут иметь положительный момент. Например, сверхплановые поступления в бюджет, в первую очередь от приватизации. Составили они в этом году 4 млрд грн. И министры решили распределить их так: погасить часть задолженности по зарплате, компенсировать льготные почтовые расходы, закупить средства коррекции зрения для ветеранов и инвалидов ВОВ, а остальную сумму, довольно большую (2,9 млрд грн) - на дотации пенсионерам.
Кроме приятных прогнозов, можно порадоваться удачным и, главное, востребованным размещениям еврооблигаций на международных рынках. Что особенно важно при отказе Всемирного банка в выдаче нам кредитов, на которые мы так надеялись. Благодаря еврооблигациям Украина смогла привлечь $1,1 млрд, т. е. все предусмотренные бюджетом средства. Опять-таки в прогнозах на следующий год планируется позаимствовать из внешних источников аналогичную сумму. Но при этом на внутреннем рынке уменьшить объем выпуска облигаций до 3 млрд грн. Так что общая сумма заимствований составит около $1,6 млрд.
К тому же в этом году Украине удалось-таки привлечь займы под меньшие проценты. Если в прошлом году еврооблигации были размещены под 7,65% годовых сроком на 10 лет, то в этом году - под 6,875% сроком на 7 лет. Но тенденция обманчива: чем меньший срок заимствования, тем меньшие проценты. Посудите сами: второй выпуск 2004 года осуществлен по ставке ЛИБОР с маржей 3,375 (эквивалент 4,9% на момент выпуска) сроком на 5 лет.
Доверие к Украине выражается присвоением ей кредитного рейтинга В+. Именно этот показатель указывает на величину риска вкладов в нашу экономику и, соответственно, величину платы за риск.
Еще одним поводом для радости за державу может послужить то, что за 8 месяцев Украина смогла экспортировать товаров на $2,96 млрд больше, чем импортировать. Это объясняется, в первую очередь, благоприятной ценовой ситуацией на зарубежных рынках металла. А основным торговым партнером Украины по-прежнему остается Россия.
Обратная сторона задолженности
Теперь о менее приятном - возвращении задолженностей.
Долги, в основном, не бывают безвозмездными и за них надо платить. По оценке специалистов, в 2005 году Украине придется добровольно расстаться с $1,15 млрд. Но не следует забывать, что в планах мы обязались привлечь приблизительно столько же. По сравнению с задолженностью перед зарубежными кредиторами, выплаты на внутреннем рынке в два раза меньше и оцениваются в 3,1 млрд грн. При этом заимствования составят 3 млрд грн.
Наиболее напряженными будут последующие 2-3 года, ведь кредиторам придется перечислять примерно $1 млрд ежегодно. Причиной этому является окончание льготного периода, когда Украина выплачивала только проценты, а не основную сумму долга. И лишь начиная с 2008 года (при условии отсутствия новых долгов) Украине станет значительно легче: ежегодные выплаты сократятся на полмиллиарда.
Чтобы как-то ограничить размер внешнего долга и заставить экономику страны работать, законодатели решили ввести предельный размер внешнего госдолга, который, в среднем, составляет $8,8 млрд, в то время как внутренний - $1,1 млрд. Ведь набрав много ссуд, можно "по уши" завязнуть в долгах. А такая ситуация, при большом желании Украины стать "европейской", не слишком желательна.
При этом Минфин в ближайшем будущем намерен также активно привлекать внешние ссуды. Ведь соблазн достаточно велик: у займов появилась тенденция дешеветь. И дорогие кредиты можно заменить дешевыми.
НБУ придерживается противоположного мнения и считает, что Украине нецелесообразно в ближайшее время дополнительно выпускать облигации, поскольку в период стабильного роста экономики не требуется увеличивать долговое бремя. Экономисты тоже соглашаются с НБУ и советуют государству скорее отдавать долги, а не брать новые. Ведь именно стабильность в развитии экономики Украины открыла доступ к недорогим заимствованиям, но злоупотреблять такими возможностями стране с переходной экономикой не стоит. Последствия могут оказаться необратимыми.
А пока долг государства никак на своих гражданах не отразился. Многие, не ведая о нем, живут спокойно. Но для гордости за страну хотелось бы, конечно, чтобы вышеперечисленные задолженности выражались в стабильных гривнах. А пока мы этого достигнем, можно и в евро: все-таки к ЕС мы ближе, чем к Америке.
Мнение эксперта: главное - квалифицированное управление госдолгом
Поскольку заимствования Украины, скажем так, не малые, у многих возникают сомнения: а не опасно ли для экономики Украины заимствовать такие суммы? Этот вопрос мы решили прояснить у эксперта Подкомитета по вопросам государственного долга, займов и инвестиций Александра Царука. (ПОДКОМИТЕТА КАКОЙ ИМЕННО УПРАВЛЕНЧЕСКОЙ СТРУКТУРЫ? - КОРР)
Насколько безопасна для Украины сложившаяся на сегодняшний день ситуация с госдолгом?
На конец 2005 года прогнозируемая величина госдолга составит 82,7 млрд грн, т. е. 21% к ВВП. Это соотношение в 3 раза меньше граничного уровня для стран Евросоюза и в 6 раз меньше аналогичного показателя в Германии и Италии. Так что гражданам Украины волноваться по этому поводу не следует. Для экономической безопасности главное, чтобы такое соотношение госдолга к ВВП было стабильным и новые привлеченные средства направлялись на развитие современной рыночной инфраструктуры.
А существуют ли механизмы, позволяющие более равномерно распределить долговое бремя, чтобы как-то сгладить во времени столь значительные выплаты в ближайшие годы?
Таких механизмов множество. Но для их воплощения необходимо законодательное поле. В частности, нашим Подкомитетом разработан законопроект N 1229 "О государственном долге Украины". В нем предложены современные подходы к управлению госдолгом и к работе с долговыми инструментами. На Западе подобный инструментарий используется достаточно давно и заимствуется государственными структурами из практики деятельности коммерческих и инвестиционных банков.
Расскажите, пожалуйста, какие еще проблемные моменты госдолга следует законодательно отрегулировать?
Существует такое понятие как гарантированный долг Украины. Это означает, что стратегически важные предприятия и финансовые учреждения могут брать внешние кредиты под поручительство правительства. Но такие кредиты не всегда возвращаются. И страдает, в первую очередь, государство, поскольку оно должно расплачиваться с этими долгами, которые влияют и на размер всего государственного долга.
Например, предприятия не исполнили свои обязательства перед иностранными кредиторами в размере $1,6 млрд, в результате эти долги переложены на государственный бюджет. Взыскать такие долги довольно проблематично, поскольку практически отсутствует правовое поле. Поэтому необходимо использовать механизм бюджетного залога, по аналогии с налоговым залогом. Это даст возможность контролировать счета должников государства, а также предотвратит распродажу имущества. Также следует предусмотреть штрафные санкции за невозвращение гарантированного кредита.
Известно, что на казначейском счете в Украине находится более 10 млрд грн. Сразу напрашивается вопрос: почему возникают такие свободные средства и почему они не используются?
Да, действительно, эти средства фактически не работают на экономику страны и доходов в бюджет не приносят. Хотя на самом деле все должно быть иначе. Такая большая сумма - временное явление. Ее в конечном итоге распределят. Но такие непредвидимые ситуации также надо прогнозировать в бюджете, и временно свободные сверхликвидные средства необходимо использовать.
Например, применение операций РЕПО. Минфин, в рамках установленного лимита, может предоставлять краткосрочные кредиты коммерческим банкам или другим финансовым учреждениям под залог ценных бумаг (облигаций внутренних или внешних государственных займов). В выигрыше будет и бюджет, получивший дополнительные не рисковые доходы, и финансовые учреждения, приобретшие дешевые источники финансирования.
И последний вопрос. Как Вы оцениваете сотрудничество Украины с Мировым банком?
В этом году действуют 18 проектов, финансируемых Мировым банком и ЕБРР. Эти проекты должны направляться на всестороннее развитие инфраструктуры экономики. Но на практике бывает по-другому.
С целью контролирования целевого использования полученных кредитов необходимо создать координационный государственный орган. Он будет обеспечивать эффективный портфельный менеджмент государственных инвестиционных проектов. Сейчас же под каждый проект создается отдельная группа по его внедрению. И собрать информацию обо всех проектах невозможно.
А создание единого органа снизит затраты государства, позволит контролировать выполнение обязательств. К тому же будет предоставляться полная и прозрачная информация об использовании кредитов. В предложениях нашего Подкомитета к проекту Бюджета-2005 заложено финансирование создания подобной структуры при Кабинете Министров. Уже сейчас Министерство экономики создает информационно-аналитическую компьютерную систему, которая позволит отслеживать в режиме on-line движение финансовых ресурсов и оценивать эффективность их использования.
"Новый ПОНЕДЕЛЬНИК"