страны, как высокая прибыль..."
Глоссарий
IPO
Экономический справочник, финансовый справочник
(первичное публичное размещение) выпуск акций для их дальнейшей публичной продажи инвесторам.
IPO может происходить на фондовой бирже (как локальной так и иностранной), или вне биржевого рынка — среди инвестиционных фондов. В классическом понимании IPO является размещением акций компании на фондовой бирже с внесением их в список акций, котирующихся на данной бирже (листинг). Покупателями могут быть любые физические и юридические лица.
Размещение акций на фондовой бирже является инструментом финансирования дальнейшего развития компании, который открывает путь к более дешевым источникам капитала. В отличии от кредитования, продавая акции, компания не принимает на себя дополнительных обязательств, а также не сталкивается с необходимостью выплачивать начисляемые периодически проценты, как это происходит после эмиссии облигаций. К тому же, объем средств, привлеченных за счет IPO — обычно гораздо больше, чем суммы, полученные от кредитов либо облигаций, а включение ценных бумаг компании в список акций, котирующихся на всемирно известных фондовых площадках, значительно повышает статус компании.
Приняв решение об IPO, компания должна быть готова к соблюдению множества бюрократических процедур и не менее многочисленных правил. Публичные компании должны регулярно обнародовать информацию о своих финансовых показателях и собственниках, которые владеют более 5% компании. Также, учитывая тот факт, что акции компании может приобрести любой желающий, в будущем это может привести к корпоративным конфликтам. Впрочем, собственники, которые панически боятся корпоративных конфликтов, а, следовательно — не собираются расставаться с более чем 10% пакетом акций, могут и вовсе забыть об IPO. На развитых рынках принято размещать крупные пакеты акций — порой до 50%. Кроме того, IPO на иностранной бирже характеризуется высокой стоимостью и большими сроками подготовки, именно по этой причине мало кто из потенциальных отечественных эмитентов рассматривает западные биржи в качестве площадки для своего первого размещения.
Для подготовки и проведения IPO компании понадобится андеррайтер (лид-менеджер), компания, координирующая весь проект, а именно разработку плана проекта и схему IPO, проведение роуд-шоу (road show), осуществление подписки, взаимодействие и инвесторами, биржами, Комиссией по Ценным Бумагам и Фондовому Рынку и прочими организациями. Также для организации и проведения IPO понадобится юридическая компания с опытом в данной сфере, которая будет осуществлять полное юридическое сопровождение проекта, принимать участие в проведении due diligence (детальный анализ компании), готовить все юридические документы по сделке (проспект эмиссии, информационный меморандум), разрабатывать схему IPO, давать юридические заключения. Аудиторская фирма, в свою очередь, содействует в подготовке и заверяет отчетность по Международным Стандартам Финансовой Отчетности, проводит независимый анализ проспекта эмиссии и т.д. PR-агентство необходимо для взаимодействия с зарубежными и локальными СМИ, с целью повышения авторитета компании и создания интереса вокруг размещения.
Условно процесс IPO можно разделить на следующие этапы:
|
Период |
Действия |
|
Этап 1: До размещения Средний срок между принятием решения о возможном первичном размещении и началом биржевых торгов составляет около трех лет. | |
|
В течение минимум 3–4 года до размещения |
Формирование кредитной истории: использование инструментов кредитов, вексельных и облигационных займов; выполнение кредитных обязательств |
|
За 2–3 года до размещения |
Осуществление перехода систем отчетности на международные стандарты (на US GAAP или IAS (МСФО)) |
|
Более чем за 1 год до размещения |
Оценка альтернативных IPO источников финансирования с точки зрения стратегических целей компании и собственников |
|
Более чем за 1 год до размещения |
Выбор андеррайтера и с его помощью: |
|
Более чем за 1 год до размещения |
Реализация «премаркетинга»: сбор мнений инвесторов и инвестиционных аналитиков относительно критериев оценки компаний такого же типа, такой же отрасли, такой же страны на выбранном типе площадки целевыми инвесторами |
|
Более чем за 1 год до размещения |
Принятие советом директоров решения о выпуске (или дополнительном выпуске) акций. Подготовка и публикация протокола заседания совета директоров |
|
Более чем за 1 год до размещения |
Формирование проектной команды, выбор партнёров: Реализация с их помощью подготовительных мероприятий |
|
За 11–12 месяцев до размещения |
Подготовка решения о выпуске проспекта ценных бумаг. Утверждение решения о выпуске проспекта ценных бумаг |
|
За 11 месяцев и более до размещения |
Подготовка аналитических отчётов (длительность 6 месяцев) о: |
|
За 10 месяцев до размещения |
Проведение due — diligence (разносторонний анализ состояния компании) юридическим консультантом, аудитором, финансовым консультантом, банком–адеррайтером |
|
За 5 месяцев до размещения |
Подготовка проспекта по результатам due — diligence |
|
За 5 месяцев до размещения |
Обновление оценки стоимости размещаемого пакета (по результатам due–diligence и оценки конъюнктуры рынка) |
|
За 5 месяцев до размещения |
Раскрытие информации о компании среди широкого круга инвесторов |
|
За 3 месяца до размещения |
Определение диапазона цены |
|
За 0,5 — 1,5 месяц до размещения |
Выпуск предварительного проспекта. Проведение независимого анализа проспекта эмиссии аудитором |
|
За 1–2 месяца до размещения |
Организация ознакомительного road-show (серия встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками в ключевых городах мира)
|
|
За неделю до размещения |
Выпуск окончательного проспекта. Проведение независимого анализа проспекта аудитором |
|
Этап 2: Размещение | |
|
|
Размещение акций на бирже |
|
Этап 3: После размещения | |
|
|
Регулярная работа с инвесторами, подготовка и публикации регулярной отчетности, поддержка корпоративного сайта (профиля инвестора), раскрытие существенных фактов из жизни компании, выпуск аналитических отчетов, организация и проведение выступлений топ–менеджмента компании на международных форумах и дискуссионных площадках, организация встреч топ–менеджеров с крупными инвесторами или фонд–менеджерами, организация пресс–сопровождения деятельности компании. |
|
|
Повторное размещение |
Смотри также:
Акция
Андеррайтер
Брокер
Частное размещение
Ссылки по теме:
Государственная Комиссия по Ценным Бумагам и Фондовому Рынку
Закон Украины "Про государственное регулирование рынка ценных бумаг в Украине", от 30.10.1996, №448/96-ВР
Закон Украины "Про инвестиционную деятельность", от 18.09.1991, № 1560-ХII, ВР Украины
Закон Украины "Про ценные бумаги и фондовый рынок", от 23.02.2006, № 3480-IV, ВР Украины
Первая Фондовая Торговая Система (ПФТС)
Украинская Фондовая Биржа
- Система
- Ценные бумаги
- Инвестиционный фонд
- Кредит
- Андеррайтер
- Облигации
- Акция
Досье компаний
Глоссарий
Перепечатка, копирование или воспроизведение информации, содержащей ссылку на агентства "Iнтерфакс-Україна", "Українськi Новини", УНIАН в каком-либо виде строго запрещено.