У отечественных инвест-банков уже есть опыт выпуска конвертируемых облигаций и евробондов, где в качестве эмитента выступает оффшорная компания. Почему вы решили структурировать выпуск конвертируемого долга именно под украинские предприятия?

Собственники многих крупных украинских корпораций принципиально не хотят структурировать свой бизнес под SPV (специально созданные за рубежом компании. — «ДЕЛО»). Они хотят привлекать средства и повышать стоимость именно украинских активов. На такой продукт в Украине сейчас есть значительный спрос. В середине 2007 года мы уже провели пробное размещение конвертируемых облигаций ОАО «Ясиноватский машиностроительный завод» и в данный момент готовим еще несколько выпусков конвертируемых облигаций на общую сумму около 700 миллионов долларов.

Для того чтобы выпуск конвертируемого долга в Украине стал реальностью, вам пришлось пролоббировать изменения в нормативную базу?

Никакая «нормативка» специально не менялась — конвертируемый долг выпускается в рамках действующего украинского законодательства. Правда, стоит отметить, что в течение полугода мы вели плотную работу с Госкомиссией по ценным бумагам.

В какой валюте номинированы такие выпуски и кто выступает основным покупателем конвертируемых облигаций?

Долг выпускается в долларах. Конвертируемые облигации в основном покупают крупные зарубежные фонды, которые специализируются именно на инвестициях в структурированные, в том числе «гибридные» продукты.

Насколько быстро можно подготовить выпуск конвертируемых облигаций?

Скажу сразу: продукт очень непростой, поэтому для подготовки такого выпуска требуется не менее полугода. Для примера, частное размещение акций можно организовать и за два месяца.

Такой длительный срок подготовки эмиссии обусловлен тем, что перед выпуском конвертируемого долга надо провести несколько собраний акционеров и ряд других мероприятий. А по украинскому законодательству сделать это в сжатые сроки довольно проблематично. К тому же много времени уходит на получение разрешительной документации в НБУ и ГКЦБФР.

Какую сумму средств могут привлечь украинские эмитенты через этот инструмент?

Сумма такого размещения не должна быть меньше 100 миллионов долларов. В данный момент несколько украинских компаний в ходе одного выпуска конвертируемого долга планируют привлечь около 300-400 миллионов долларов.

Какие при этом затраты несет компания-эмитент?

Основные статьи расходов — это комиссия инвестбанка, в данном случае она даже ниже, чем при частном размещении. А также госпошлина, которая взимается при выпуске облигаций в размере 0,1%. Все остальное — это незначительные накладные расходы, и если компания правильно структурирована, эмитент вполне может вписаться в 2% от суммы привлекаемого долга.

Борис Давиденко, «Дело»