This version of the page http://www.business.ua/i747/a23432/ (0.0.0.0) stored by archive.org.ua. It represents a snapshot of the page as of 2008-03-14. The original page over time could change.
Инвестофобия; БИЗНЕС №20 (747), 14 МАЯ 2007 ГОДА; ДЕНЬГИ
 
| Бухгалтерия | Вакансии | Прайс-листы | Подписка | Форум | Натали |
Новый номер
№20 (747), 14 МАЯ 2007 ГОДА
В НОМЕРЕ
Содержание
ПРЕЖДЕ ВСЕГО
ВЛАСТЬ
УПРАВЛЕНИЕ
АЛЬТЕР ЭГО
КОМПАНИИ И РЫНКИ
В портале
TOP публикаций
Бизнес "под ключ"
Обзоры рынков
Поиск в БИЗНЕСе
Архив
Форум
Реклама в портале
Горячая линия
Контактная информация
Маркетинговая информация
Презентация
Портрет аудитории
Профиль читателей
Условия приема рекламы
Рейтинг деловых изданий
Правила подачи оригинал-макетов
Медиапоказатели
Преимущества БИЗНЕСа

Фондовый рынок 
Инвестофобия

С началом политического кризиса физлица начали изымать деньги из открытых инвестиционных фондов, теряя недополученный доход

Политический испуг
    Очередной политический кризис, вызванный Указом Президента о роспуске Верховной Рады, привел к тому, что в начале апреля на фондовом рынке произошло уменьшение стоимости акций многих предприятий. Как результат — резкое снижение доходности институтов совместного инвестирования (ИСИ) в связи с падением цен на фондовом рынке (см. БИЗНЕС №15 от 09.04.07 г., стр.24-29). Больше остальных ИСИ пострадали открытые фонды, так как их основными инвесторами являются физлица. Неудивительно, что вкладчики открытых ИСИ, наученные горьким опытом рухнувших банков и всевозможных трастов, поспешили обезопасить собственный капитал. Активность вкладчиков ИСИ в апреле существенно уменьшилась. Более того, анализ показателей деятельности открытых инвестфондов показывает, что население начало изымать деньги из ИСИ, считая, что политическая нестабильность неизбежно приведет к серьезному кризису на фондовом рынке. Опрошенные БИЗНЕСом эксперты соглашаются, что отток капитала из системы ИСИ был результатом желания инвесторов зафиксировать прибыль и минимизировать политические риски. “Основной отток инвесторов происходил в фондах, которые уже достаточно долго работают на рынке. Поэтому причиной оттока могло стать желание участников зафиксировать прибыль, тем более что доходность этих фондов в последнее время была на высоком уровне”, — считает Анатолий Шпанко, аналитик Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ).

Ч е л о в е ч е с к и м
я з ы к о м
Открытый инвестиционный фонд — это фонд, акции или инвестсертификаты которого могут покупать как юридические, так и физические лица, самостоятельно определяя дату вхождения и выхода из фонда. Каждая акция или инвестсертификат дают вкладчику право на часть стоимости активов фонда, сформированных из акций, облигаций и депозитных вкладов. Основными вкладчиками открытых инвестфондов, как правило, являются физлица.

    Поведение вкладчиков и общая рыночная ситуация привели к тому, что в апреле впервые за 2007 г. уменьшилась стоимость чистых активов (СЧА) многих крупных инвестфондов. В частности, таких ИСИ, как фонд “Классический” (управляющая компания — “КИНТО”), “Премиум-фонд сбалансированный” (“Сократ”) и “Парекс фонд Украинских облигаций” (“Парекс Ассет Менеджмент Украина”) (подробнее см. “Показатели деятельности…” на стр.58).
    Данная тенденция отразилась и на общих показателях рынка. В апреле текущего года общая стоимость чистых активов открытых инвестиционных фондов выросла всего на 4,94% (5,5 млн грн.), до 117,6 млн грн., тогда как рост СЧА за март составил 19,63% (18,4 млн грн.). Также по итогам апреля можно отметить и перераспределение долей инвестфондов в совокупных активах. Больше всех — на 6,1 млн грн. — увеличились активы фонда “Парекс Украинский сбалансированный фонд” под управлением компании по управлению активами (КУА) “Парекс Ассет Менеджмент Украина”, доля которого в общих активах выросла с 27,3% до 31,2%. В то же время доля в совокупных активах фонда “Классический” за апрель снизилась с 51,7% до 47,9%. Отметим, что доля остальных открытых инвестфондов в СЧА не превышает 10%.

Фондовые скачки
    Профучастники рынка полагают, что частные вкладчики фондов слишком поспешно отозвали свои инвестиции, продав инвестиционные сертификаты ИСИ. По некоторым экспертным оценкам, инвесторы, которые вышли из фондов в начале апреля, потеряли около 10% дополнительной прибыли. Все дело в том, что общего обвала цен на рынке ЦБ так и не произошло, а непродолжительное падение котировок скоро сменил рост цен на акции. Более того, первые сведения о возможном достижении политическими силами компромисса заставили цены на фондовом рынке резко пойти вверх. “За полтора часа до окончания торгов 3 мая ситуацию на организованном рынке акций буквально взорвала информация о достигнутых договоренностях между Президентом и премьером о проведении досрочных парламентских выборов”, — рассказывает Олег Морква, генеральный директор инвесткомпании “ИНЭКО-Инвест” (г.Киев; с 1995 г.; 13 чел.). По его словам, только на протяжении последнего торгового часа 3 мая котировки акций первого эшелона подорожали на 2-5%, а индекс ПФТС закрыл торговую сессию с ростом в 18,04 индексного пункта, поднявшись до исторического максимума в 839,93 индексного пункта.
    Очевидно, что к началу мая фондовики окончательно убедились в том, что противостояние политических сил не приобретет радикального характера. “Достижение компромисса (между политическими силами. — Ред.) позитивно повлияло на рынок и не позволило ему под давлением предыдущих событий начать сползание к нижней границе ценового диапазона. А именно такой сценарий рассматривался нами ранее как основной”, — говорит Виталий Корня, аналитик инвестиционной компании “АРТ-Капитал” (г.Киев; с 2000 г.; 14 чел.). В результате позитивных ожиданий профучастников фондового рынка индекс ПФТС снова обновил свой исторический максимум и 7 мая составил уже 877,60 пункта.

По оценкам экспертов, те инвесторы, которые вышли из фондов в начале апреля,
потеряли около 10% дополнительной прибыли

    Рост акций на фондовом рынке также был спровоцирован рядом позитивных корпоративных новостей, особенно в металлургическом секторе. В частности, стало известно, что на предстоящем акционерном собрании “Азовстали” мажоритарные акционеры планируют уменьшить уставный фонд (УФ) металлургического предприятия почти на 25%. Напомним, что увеличение УФ предприятия в свое время привело к скандалу с миноритарными акционерами, многие из которых являются торговцами ЦБ. Фондовый рынок оперативно отреагировал на данную новость, и в течение всего пары дней рыночная цена акций “Азовстали” выросла почти на 30%. Также резко начали увеличиваться цены на акции энергогенерирующих компаний. В частности, “Центрэнерго” и “Западэнерго”. В ближайшее время аналитики ожидают продолжения положительной динамики цен на фондовом рынке. “Принимая во внимание явное смягчение воздействия политических факторов на рынок, а также накопившиеся многочисленные позитивные новости корпоративного характера, в первую очередь, в металлургическом секторе, мы оцениваем краткосрочные перспективы украинских ЦБ весьма оптимистично”, — говорит Виталий Корня.

Неграмотный выкуп
    В отличие от населения, профессиональные инвесторы, наоборот, активно использовали момент политической нестабильности для покупки бумаг украинских эмитентов. Наиболее активно скупку дешевых и, на первый взгляд, неликвидных ЦБ практикуют на нашем рынке западные портфельные инвесторы, рассчитывающие заработать на их дальнейшем росте (см. БИЗНЕС №17 от 23.04.07 г., стр.74-77). В то же время вкладчики-физлица, по мнению профучастников, часто становятся заложниками своей замедленной реакции. По признанию фондовиков, население начинает активнее вкладывать деньги в инвестфонды, в то время как их инвестсертификаты подорожали вслед за ЦБ на фондовом рынке. Как правило, после продолжительного роста цены на акции начинают падать. Вследствие чего начинает падать доходность фондов, что расценивается физлицами как сигнал к бегству. Только в данной ситуации таким инвесторам приходится продавать свои сертификаты уже по заниженной цене. “Таким образом, украинский рынок пока демонстрирует необразованность населения как инвестора, который вкладывает деньги в период пика роста фондового рынка и выходит из инвестфонда в период его спада, в то время как логика инвестирования требует противоположного”, — уверен Анатолий Шпанко.
    Удивительным, на первый взгляд, остается то, что приведенный выше сценарий повторяется уже не первый раз, а компании по управлению активами все никак не могут вразумить своих клиентов. Причина таких “неудач” КУА проста. При повышении инвестиционной грамотности населения сверхприбыли для отдельных близких к компании по управлению активами юрлиц и физлиц будут неуклонно уменьшаться. Это очевидно, так как прибыль, которую недополучил “неграмотный” инвестор, получит более осведомленная о состоянии рынка структура или даже физлицо.
    Так или иначе, но тем, кто изъял свои вклады из фондов в период падения их доходности, обратный шаг делать не стоит, так как вкладывать деньги в ЦБ тогда, когда рынок находится на очередном пике цен, поздно. По словам экспертов, любителям частных инвестиций теперь необходимо дождаться лета, так как в этот период традиционно происходит снижение цен на акции, что позволит купить ЦБ фондов по более низкой цене. По прогнозам экспертов, ждать снижения цен осталось недолго. “На наш рынок больше влияния оказывают не политические вопросы, а приход глобальных инвесторов. Опыт свидетельствует о том, что вскоре на рынке может быть спад, — рассказывает Виктор Ботте, управляющий инвестиционными фондами компании “КИНТО” (г.Киев). — Учитывая, что летом активность инвесторов значительно уменьшается, мы, как правило, в конце мая начинаем организовывать новый фонд”. Однако не стоит рассчитывать, что уже осенью рынок обязательно принесет сверхприбыль на резком росте стоимости активов. В част­ности, в прошлом году рост цен на ЦБ после летнего затишья начался только в ноябре. В целом же инвестиции в ИСИ приносят ощутимые результаты только в том случае, если деньги вкладываются на срок не менее трех лет.
    Впрочем, неудачи инвесторов-физлиц не сильно смущают фондовиков, которые готовы предлагать клиентам все новые и новые фонды. Об этом свидетельствуют данные Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. В частности, по итогам 2006 г. было создано 266 фондов. При этом общая сумма активов ИСИ (кроме венчурных фондов) составила 1,38 млрд грн., а общая СЧА — 1,18 млрд грн.
    Общая численность ЦБ ИСИ, находящихся в обороте, равна 102 млн шт. Наибольшее количество этих бумаг размещено среди физлиц — 58,76 млн шт. (57,61%), при этом среди физлиц-нерезидентов — 10 тыс.шт. (0,01%). Среди юрлиц размещено 23,78 млн шт. (23,31%), в том числе среди юрлиц-нерезидентов — 19,45 млн шт. (19,07%).

 
 

О долгосРочности

Александр Мертенс (42),
президент Международного института бизнеса:

    — ИСИ — это долгосрочный инструмент. В идеале вкладывать средства в инвестфонд нужно на 3-7 лет. Быстро заработать, вкладывая деньги в ИСИ, практически невозможно. На фондовом рынке быстро заработать могут только профессионалы. Население же без специальных знаний всегда будет опаздывать с вхождением в фонд и выходом из него. Человеку, который не занимается профессионально спекуляциями на фондовом рынке, пытаться угадать идеальное время для покупки ЦБ бесполезно. Пытаться спекулировать непрофессионалу на фондовом рынке не надо: он больше потеряет, чем выиграет. Если же думать о долгосрочных вложениях, то момент для покупки ЦБ фонда не является настолько критичным. Проблема состоит еще и в том, что объемы украинского рынка пока что очень небольшие. Поэтому на него могут повлиять даже незначительные факторы. Например, пришли один-два новых инвестора, решили сформировать здесь портфель ЦБ и подняли цены. Поэтому наш рынок прогнозировать может только тот, кто на нем постоянно торгует и видит весь поток сделок. То есть обладает той информацией, которая обыкновенному инвестору недоступна.

О потерях

Виктор Ботте (47),
управляющий инвестиционными фондами компании “КИНТО” (г.Киев; с 1992 г.; 90 чел.):

    — Не только в нашей стране инвесторы неправильно выбирают время для вхождения в фонд. Точно такая же тенденция существует во всем мире. Когда фонды показывают хорошую доходность уже достаточно большой промежуток времени, инвесторы начинают покупать его бумаги. Но рынок не всегда движется вверх постоянно. Как правило, после резкого подъема всегда следует коррекция. Таким образом, население инвестирует не в момент начала роста, а уже ближе к падению цен. Эту закономерность мы ощущаем и в своих фондах, даже в закрытых. Но если инвестор выходит из фонда во время спада, то он не только недополучает потенциальную доходность, но и теряет на издержках. В частности, на комиссионных, а также на других фиксированных издержках. Если человек хочет получить деньги наличными, то должен заплатить еще и процент банку за обналичивание средств. Более того, инвестор должен ждать какое-то время, примерно 5 дней, пока ему выплатят деньги.

 
 

 

 
 

Фондовые итоги

    На минувшей неделе ГКЦБФР подвела итоги работы фондового рынка в 2006 г. По данным Комиссии, в 2006 г. были зарегистрированы выпуски ЦБ на общую сумму 84,07 млрд грн., в том числе акций — на сумму 43,54 мдрд грн., корпоративных облигаций — на 22,07 мдрд грн., муниципальных облигаций — 83,5 млн грн., опционов — 16,68 млн грн., инвестсертификатов паевых инвестфондов — 16,61 мдрд грн., акций корпоративных ИСИ — 1,53 млрд грн., сертификатов фондов операций с недвижимостью — 216 млн грн. При этом в 2006 г. объем выполненных договоров на рынке ЦБ составил 492,78 млрд грн., что на 89,01 млрд грн. больше, чем в 2005 г. В частности, в 2006 г. объем выполненных договоров с акциями составил 45,79% от общего объема торгов (225,65 млрд грн.), с векселями — 28,86% (142,23 млрд грн.). Объем выполненных договоров торговцами ЦБ с нерезидентами составил 180,64 млрд грн., или 36,66% от общего объема торгов. При этом доля организованного рынка составила всего 29,05 млрд грн., или 5,9%. Наибольшая доля организованного рынка ЦБ приходится на ПФТС — 96,35% от общего объема торгов. По состоянию на начало этого года в листинг фондовых бирж было включено 1775 ЦБ 988 эмитентов. По состоянию на 1 января 2007 г. почти на 13,5 млн личных счетах у реестродержателей насчитывалось 706,9 мдрд именных ЦБ общей номинальной стоимостью 136,73 млрд грн. При этом личных счетов физлиц насчитывалось 13,43 млн шт.

 
 

Текст: Анна Еременко (стр.56-59),
ayeremenko@business.ua
Фото: АР

Оцените эту статью
Читайте также
“Аукционная” болезнь
Минприроды объявило о проведении в этом году первого аукциона по продаже лицензий на пользование недрами. Но самые привлекательные объекты по-прежнему останутся под контролем государственных компаний
Заходи, кто хочешь
Фондовики из стран СНГ смогут работать на украинском рынке ценных бумаг без лицензии ГКЦБФР, а секреты местных игроков станут доступны иностранным регуляторам
Облако в штанах*
Банковская система получила рекордную прибыль за счет заоблачных процентных ставок
В СЛЕДУЮЩЕМ НОМЕРЕ
точно будет
СТРАНОВЕДЕНИЕ

     Жемчужина Аравийской пустыни г.Дубай являет собой уникальный пример того, как арабский мир использует все лучшее, что есть у Запада, не забывая при этом чтить Коран и собственные традиции.

 
ПРАКТИКА МЕНЕДЖМЕНТА
     Использование доверия в качестве инструмента мотивации и способы правильного дозирования "руководящего" доверия к сотрудникам компаний.
 
ТЕНДЕНЦИИ
   Многочисленные структуры, занимающиеся в Украине маркетинговыми исследованиями, по обыкновению имеют признание либо западных, либо российских бизнес-кругов. Поэтому компаниям-заказчикам следует учитывать исповедуемую такими структурами политику, чтобы не попасть в ненужный "лагерь".
 
РЫНОК СОУСОВ
     Прошлый год на отечественном рынке соусов прошел под знаком подорожания сырья. Не случайно за год рынок вырос
на 7-8% в физическом и на 20-25% в денежном выражении.
 
КНИЖНОЕ ОБОЗРЕНИЕ
      Отыскать заслуживающую внимания книгу не легче, чем выбрать кинопремьеру, достойную потраченных на нее времени и средств. Книжный мир, как и мир кино, редко радует читателей интересными новинками. С лучшими из них знакомит БИЗНЕС.
 
ТРИБУНА
   Член Национального конституционного совета Сергей Гриневецкий рассказал БИЗНЕСу, как надо переделать Конституцию.
 
ТЕНДЕНЦИИ
   Спрос на быстромонтируемые здания (БМЗ) растет быстрее, чем мощности украинских производителей этих зданий, что приводит к существенному дефициту продукции. По прогнозам операторов, в этом году спрос на БМЗ может увеличиться на 40-50%, но никто из крупных производителей пока не заявил о планах введения в эксплуатацию новых мощностей.
 
ВАГОНОСТРОЕНИЕ
   Отсутствие крупных заказов от железнодорожного монополиста "Укрзал?зниц?" заставляет отечественных вагоностроителей осваивать внешние рынки, на которых они, впрочем, хорошо зарабатывают.
 
ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
   Компании по управлению активами начали предлагать новый инвестиционный продукт - облигационные фонды. Как таким фондам удается получать высокую доходность, читайте в БИЗНЕСе.
 
ГОСПОЛИТИКА
   Правительство Юлии Тимошенко отработало первые 100 дней. БИЗНЕС подведет итоги.
 
`
| Бухгалтерия | Вакансии | Прайс-листы | Строительство и ремонт | Подписка | Форум | Женский журнал НАТАЛИ |
пицца заказать ремонт офисов, жидкие обои, ремонт помещений. канцелярские товары Компьютерная помощь летние шины зимние шины
© Copyright 2001 Закрытое акционерное общество "Издательство "Блиц-Информ"
Горячая линия (38 044) 251-81-90, 461-83-47