Безкоштовна електронна бібліотека :: Інвестування
кон’юнктуру внутрішнього ринку у формі прогнозованого рос-
ту чи зниження ВВП, зміну параметрів податкової системи кра-
їни, стан банківської системи, фінансового ринку (які відбива-
ються на вартості кредитних ресурсів). Відповідно макроеко-
номічні прогнози повинні відбиватися в проекті на механізмах
обліку грошових потоків і на виборі ставки дисконтування для
приведення грошових потоків у порівнянні умови.
2. Особлива увага має приділятися оцінці рівня ризику при інве-
стуванні: проведення варіантних розрахунків прибутковості при
різних рівнях зовнішніх і внутрішніх умов. Відповідно у біз-
нес-плані проекту має бути представлений спеціальний розділ,
присвячений аналізу ризику і плануванню заходів, що компен-
сують чи дають змогу знизити ймовірність кризових подій при
здійсненні проекту. Необхідно оцінити чутливість проекту на
найважливіші фактори і перевірити стійкість проекту стосовно
цих факторів.
3. З урахуванням великої ймовірності незадовільного стану під-
приємства, на базі якого планується інвестування, має прово-
дитися всебічний аудит підприємства й оцінка ділових якостей
його дирекції. Такий самий підхід слід обрати до підприємств-
партнерів і учасників проекту, яку б малу роль у проекті вони
не відігравали.
4. Найважливішим для комерційної цінності проекту в україн-
ських умовах є рівень маркетингового і фінансового опрацю-
вання проекту.
5. Нестійкість економічної ситуації в Україні диктує жорсткий під-
хід до вибору ставки дисконтування при приведенні грошових
потоків по проекту до сучасних умов. Для розрахунків у сучас-
них умовах рекомендована норма дисконтування може стано-
вити, наприклад, від 13 до 18 %.
Нижня межа визначена з таких складових, що відтворюють сучас-
ний стан економіки України:
– альтернативна ставка потенційно можливого нарощування
капіталу на фінансовому ринку (реально існуюча в економіці
України) при використанні відносно безризикових інструмен-
тів — 5 %;
– рівень ризику, пов’язаний з нестабільністю економіки в цілому
(як експертна оцінка ймовірності змін у макроекономіці, що
критично вплинуть на проект) — 3 %;
45
Менеджмент - Економіка та фінанси - Бухгалтерський облік - Управління персоналом - Психологія - Право - Гуманітарні науки