Факторы, повлиявшие на курс гривни
В начале 2002 года в пессимистических прогнозах относительно будущего украинской гривни недостатка не было. Даже оптимисты предполагали, что к концу 2002 года доллар будет стоить не менее 5,45 грн. Но гривня оказалась сверхустойчивой валютой и умудрилась подойти к концу года с курсом 5,3365 грн./USD, несмотря на выборы в Верховную Раду, смену правительства, ухудшение отношений между Украиной и США, отрицательное отношение к Украине со стороны FATF.
Более того, в 2002 году у гривни увеличился запас прочности: международные резервы Нацбанка возросли в прошлом году на $1327,2 млн (43%) и на 30 декабря 2002 года составили $4416,69 млн. Цифра для нашей страны небывалая.
Как это ни странно, но в какой-то мере поддержала гривню и предвыборная кампания. Не секрет, что некоторые политические группировки, участвовавшие в предвыборном марафоне, либо финансировались из-за рубежа, либо подпитывались валютными запасами со счетов в оффшорах. Эти “предвыборные” деньги, пришедшие в Украину, существенно увеличивали предложение иностранной валюты на украинском межбанке.
Но главная причина поразительной устойчивости гривни и стремительного роста золотовалютных резервов НБУ — те благоприятные условия, которые сложились в прошлом году для украинских экспортеров. Весь минувший год цены на основную украинскую экспортную продукцию — черные металлы — держались на очень высоком уровне. Поэтому приток валюты на счета украинских металлургических предприятий и связанных с ними структур был стабильным. Кроме того, в конце лета — начале осени Украина получила существенный приток “зерновой” валюты — от продажи на внешних рынках части богатого урожая-2002.
Положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами Украины в 2002 году выросло до $3,3-3,7 млрд. Другими словами, в Украину пришло примерно на $3,5 млрд больше, чем ушло. Гривня была попросту “обречена” на стабильность, а валютные резервы Нацбанка — на быстрый рост.
Кроме этого, 2002 год не являлся “пиковым” в графике выплат по внешнему долгу (таковым будет 2003 год), что также прибавило участникам валютного рынка уверенности, а гривне — устойчивости. Увеличения оттока валюты из страны (в результате импорта товаров и услуг) не произошло, и предпосылок того, что в ближайшее время ситуация изменится и импорт существенно вырастет, нет. Как известно, львиную долю украинского импорта занимают энергоносители. Но газ наша страна закупает по “льготным”, по сравнению с мировыми, ценам, а значительную его долю получает не за деньги (в качестве платы за транзит российского газа в страны Европы). Что же касается нефти, то отток валюты из страны на ее закупку в минувшем году в некоторой мере компенсировался увеличением экспортных поступлений от продажи нефтепродуктов, произведенных на украинских НПЗ. Кроме того, в Украине продолжали успешно развиваться “импортозамещающие” производства в пищевой, легкой и других отраслях промышленности.
В нынешнем году курс гривни по отношению к доллару вряд ли значительно снизится.
В течение 2002 года монетарная база выросла на 33,6%, до 30,8 млрд грн., а денежная масса (М3) — на 41,6%, до 63,2 млрд грн. Казалось бы, при таком “ошеломляющем” росте монетарных показателей гривня просто обречена на девальвацию, причем чуть ли не в той же самой пропорции — 7, а то и 8 грн. за доллар. Однако этого не произошло по одной простой причине — весь прошлый год был годом экономического роста. Росло производство, ВВП, розничный товарооборот, и для “обслуживания” стремительно растущей украинской экономики необходима была гривня. Таким образом, украинская экономика без проблем “переварила” увеличившуюся денежную массу, и девальвации не случилась.
В 2002 году наблюдалось медленное, но неуклонное снижение ставок по кредитам и рост объемов кредитования реального сектора. В частности, резко выросли объемы предоставляемых кредитов на строительство, покупку жилья и недвижимости. Этому в немалой степени способствовало снижение учетной ставки Нацбанком с 12,5% до 7% годовых, что почти соответствует уровню экономически развитых стран.
Что творилось на межбанке
2002 год для украинских противников сильной гривни начался многообещающе. В январе прошлого года гривня на межбанке упала почти на 1,8 коп. и к концу месяца дважды пробивала уровень 5,32 грн./USD. Спрос на доллары был довольно высоким. На операторов рынка также влияла предвыборная “нервозность”, заставляя их выходить на рынок с крупными объемами покупки.
В феврале-марте 2002 года рынок стабилизировался. Предложение долларов (в основном, экспортного происхождения, а также “вернувшихся” в Украину, чтобы “поучаствовать” в предвыборной кампании) устойчиво превышало спрос. Нацбанку приходилось выкупать значительные суммы иностранной валюты, чтобы избежать ревальвации гривни и сгладить рыночные колебания незначительными интервенциями, при внезапном возникновении на рынке спроса на доллары. В целом рынок вошел в спокойную и предсказуемую фазу. Курс находился возле отметки 5,32 грн./USD.
После выборов 31 марта 2002 года в ожидании политических перемен рынок “встрепенулся”. К 10 апреля курс подскочил до 5,3357 грн./USD. Однако вскоре всем стало ясно, что больших политических перемен ожидать не следует — выборы мало могут повлиять на расстановку сил в стране. На рынке вновь появился избыток иностранной валюты. Курс гривни на межбанке начал медленно, но уверенно укрепляться, и в первой декаде мая опустился до 5,3234 грн./USD. Спрос на доллар снизился еще благодаря и тому, что американская валюта на мировом рынке forex начала уступать европейской.
В конце мая — начале июня ненадолго на межбанке вновь наблюдалась нервозность и неуверенность. Дни с существенным перекосом в сторону спроса на доллары сменялись днями с перекосом в сторону предложения. В результате курс гривни “под присмотром” НБУ несколько снизился, и на короткое время преодолел уровень 5,33 грн./USD. Но в середине июля рынок вновь стабилизировался. Гривня начала укрепляться и “замерла” на отметке 5,3280 грн./USD.
Лишь к концу лета рынок начал постепенно разворачиваться в сторону незначительного и ситуативного увеличения спроса на доллары. Однако высокий урожай зерновых и значительные поступления от их экспорта вновь не дали гривне спокойно девальвировать. Курс нашел себе новую “точку опоры” — 5,3285 грн./USD. Раскачать рынок не смогло даже осеннее обострение политической обстановки в стане.
К концу октября курс на короткое время подскочил до 5,34340 грн./USD. Затем вновь на рынке возобладало предложение иностранной валюты. Курс начал было снижаться, но в ноябре появилась новая “напасть” — кресло “главного банкира” выставили на политические торги, что в совокупности с охлаждением отношений между Украиной и США, по мнению экспертов, не дало валютному рынку вернуться к привычному режиму устойчивого превышения предложения долларов над спросом на них. В результате, к началу декабря курс снизился до 5,3365 грн./USD.
|
ПРОГНОЗ |
|
Объективные условия, препятствовавшие девальвации гривни в 2002 году, продолжают действовать и сейчас. Поэтому в нынешнем году курс гривни по отношению к доллару вряд ли значительно изменится. Снижение же курса на 3-5 и даже 10 коп. вполне возможно. Но произойдет это, скорее всего, “рывками”, для которых нужен будет веский экономический или политический повод. | |