Багдад и Вашингтон
Нет смысла напоминать, кто как воевал в последние 3 недели. “Политинформация” стала неизменной “пищей” для всех, способных читать и слушать. Война вошла в каждый дом как шоу on-line. Поразительна крайняя (буквально почасовая) чувствительность мировых рынков к нюансам военных действий. Например, мелочные, смутные, непроверенные слухи о гибели Саддама Хусейна за полдня сбивают цены далекой Лондонской биржи (IPE) почти на $1 за 1 баррель.
А ОПЕК, как назло, с началом войны отменила все свои “нефтедобыточные” квоты — страховала, так сказать, себя и цивилизованный мир от грядущих пепелищ на месте иракских скважин. Да и сама ОПЕКовская нефтяная “корзина” с начала 2003 года по 1 апреля стоила в среднем $30,25 за 1 баррель, основательно “переплюнув” картельный коридор ($22-28 за 1 баррель, желательнее — $22-25 за 1 баррель). Твердая убежденность в том, что вне коридора цену нужно срочно регулировать, меняя квоты добычи (тем более когда война на дворе), оказалась весьма вредным рефлексом для самих же ОПЕКовцев.
Итак, представьте себе, что будет, когда на такой деликатный, нервный рынок свалится “раздражитель” вроде чьей бы то ни было капитуляции. И ОПЕКовские, и российские нефтяные магнаты сходятся во мнении, что с американской победой нефть “упадет” очень основательно — много ниже, чем $20 за 1 баррель. Вот, к примеру, предчувствия председателя правления НК “ЮКОС” Михаила Ходорковского: “Цена на нефть с момента окончания военных действий в Ираке в течение 18 месяцев будет в целом падать. Нижней точки она может достичь в двух вариантах: в районе $16-18 за 1 баррель “застрять” на два года либо в районе $12-14 за 1 баррель — примерно на полгода”.
Представьте далее, как подобные ожидания “греют душу” нынешнему президенту ОПЕК Абдалле аль-Атыйя. Он ведь сам не раз заявлял, что упомянутый сценарий весьма реалистичен (по крайней мере, в общих чертах).
Упомянутые заявления, может быть, и преувеличивают глубину ценовой пропасти. Но ведь 7 апреля мировые нефтецены таки пришли к многомесячному минимуму. Под закрытие понедельничных торгов на Лондонской международной нефтяной бирже майские фьючерсы “контрактовались” в среднем по $23,61 за 1 баррель. Удешевление могло быть и более существенным, но к вечеру того же 7 апреля стало ясно, что руководство ОПЕК бросилось созывать экстренную сессию картеля в “поддержку” падающих цен. За последний месяц нефть потеряла в цене добрую треть.
Сомнений в американской “победе” у здравомыслящих людей нет — слишком уж разнятся “штатовско-британская” и иракская “весовые категории”. Победа в этой войне — контроль за скважинами. В известной мере он был достигнут в первые же дни (две трети иракской нефтедобычи — южные месторождения). Если в 1991 году в Кувейте и Ираке горели 700-800 скважин, то сейчас дымят меньше десятка.
Не надо забывать, что местные скважины — высоконапорные, фонтанирующие, и для их поджога достаточно спички. В этом смысле работу американцев в “шахидоопасных” зонах нельзя не признать эффективной. Но что делать дальше?
5 апреля в Лондоне на сей предмет совещались лидеры оппозиционной иракской эмиграции и американские чиновники. Никто не спорил, что восстанавливать нефтедобычу в Междуречье должны транснациональные корпорации. Ирак, скорее всего, все же останется в ОПЕК. Впрочем, заседавшие желали бы освободить обнищавшую страну от картельных квот.
Все названное удваивает беспокойство ОПЕКовцев. Похоже, впереди — основательная конфронтация между лагерем ОПЕК (теряющим контроль над мировым рынком) и экспансивными транснациональными корпорациями, так или иначе связанными с лагерем победителей.
Москва
Россия — государство амбициозное и любящее оппонировать Америке во всех азиатских делах. Тем более что она десятилетиями вооружала Ирак, имела с ним многообещающие нефтяные контракты, считала его зоной своих интересов и вот потеряла почти напрочь. Не скажется ли такая потеря на соседних рынках, например на украинском?
Похоже, российские лидеры до сих пор не осознали, какой куш они в Ираке теряют. Их можно понять: этот последний “геополитический шок” слишком болезнен для россиян, чтобы принять ситуацию как она есть.
У России же пока собственной нефти “ну просто завались”. Конечно, масштабы разведочного бурения в РФ крайне недостаточны, но зато в Чечне по-прежнему сгорают или выливаются несколько миллионов тонн (!! — Ред.) нефти в год. На них бы сил хватило. До Ирака ли, в самом деле?
Того же мнения и упомянутый нами руководитель “ЮКОСа” г-н Ходорковский: “Нефтяные интересы России в Ираке незначительны. Они носят, скорее, характер получения заказов для машиностроения и возврата долгов... Мы экспортируем две трети (если не больше) всей добываемой нефти. Поэтому для нас страховка через иракские запасы абсолютно бессмысленна”.
Могут ли россияне на таком слегка меланхоличном фоне всерьез воспринимать какой-то украинский батальон химзащиты? Разве что десяток самых пафосных госдумцев произнесут ритуальное проклятие. Украинскому рынку вряд ли от этого икнется. Нас может обеспокоить другое: 1 апреля экспортная таможенная пошлина на российскую нефть поднялась с $25,9 за 1 т до $40,3 за 1 т. Впрочем, есть большая вероятность, что удешевление мировой нефти вскоре коснется и нефтяной “корзины” Urals, на оценке которой базируются “пошлинные” рекомендации российской комиссии по защитным мерам во внешней торговле. Поэтому очередная корректировка (1 июня) российской пошлиной, видимо, не огорчит украинских нефтепереработчиков.
Киев и окрестности
Отсылку химбата Украине таки зачли. ОАО “Укрнафта”, к примеру, по информации его сотрудников, уже вошло в число потенциальных реаниматоров послевоенного Ирака, “фамилии” которых согласованы с администрацией Джорджа Буша jr.
Но АО сумело отличиться и на Родине. 50-й аукцион на УМВБ 25 февраля с рекордно высокой средневзвешенной стоимостью украинского сырья в 1103,21 грн. за 1 т (общий прирост цены — 38%, а по восточноукраинской нефти — полуторный) оказался только зачином ценовых пертурбаций. 51-й аукцион, имевший место 26 марта, был совсем не похож на предшественника. Он даже заставил говорить о полном крахе аукционов как коммерческой институции. Стартовая цена восточноукраинской нефти 1000 грн. за 1 т оказалась не слишком интересной покупателям, и 156,6 тыс.т сырья из 196,3 тыс.т продать так и не удалось! Возможно, “Укрнафта” несколько перестаралась и не учла “понижательных” ценовых тенденций на местных рынках.

2 апреля был организован дополнительный 52-й аукцион, на который “Укрнафта” “выложила” ту самую непроданную часть. На сей раз все прошло как надо. Средняя цена покупки — 951 грн. за 1 т нефти. Тем не менее возобновились разговоры о возможном экспорте украинской нефти, тем более что номинального запрета на такие действия нет. Правда, как тогда быть с планами вертикальной интеграции “Укрнафты”? Если фирма будет нацелена на экспортные продажи, она явно не “впишется” в облик вертикально интегрированной компании (ВИНК) с развитой розничной сетью.
В конце марта минтопэнерго РФ по доброй традиции приняло график поставок российской нефти на украинские НПЗ во II квартале. Он — впечатляет: 5,65 млн т (аж на 850 тыс.т больше, даже чем в изобильном нефтью I квартале). Меж тем сезонный спрос на топливо разгораться не спешит. Посевная из-за крайне неблагоприятных погодных условий все отодвигается. Когда начнется пересев вымерзших озимых, а это главный “двигатель” спроса на ближайшее время, — тоже пока не понятно. Настроения в деревне — не очень. Многие фермеры попросту не смогут организовать “перепосевную”, ибо вложили все средства в “озимую” кампанию, а со страхованием сельхозрисков в Украине пока худо — его просто нет.
Меж тем запасы топлива на НПЗ — огромные. Не в последнюю очередь — из-за недавних транспортных трудностей с отгрузкой нефтепродуктов (см. БИЗНЕС №11 от 17.03.03 г., стр.72, 74). Рост поставок нефти и объемов переработки заставляет задуматься о том, куда девать топливо. Пока — неизвестно. Поэтому в любом случае топливные цены на большей части страны минимум две недели будут падать, пока не наладится погода и не войдет в силу посевная. 9 апреля крупнооптовые партии топлива в Кременчуге стоили: “дизель” — 1540 грн. за 1 т; 76-й бензин — 1560 грн.; 92-й — 1840 грн.; 95-й — 1990 грн. за 1 т. В Херсоне — 1580 грн., 1570 грн., 1840 грн. и 2120 грн. соответственно.
По всем пунктам за последнюю неделю — серьезное снижение: в среднем около 30 грн. на 1 т. Так что лишь настоящее тепло оживит рынок. Если, конечно, рекордные остатки нефтепродуктов не принудят производителей к массовому экспорту. Но на то у нас и поставлен Кабмин, чтобы блюсти баланс интересов. Наконец, стоит сказать о двух важных “компанейских” новостях. ПИИ “ЛУКойл-Украина” реструктурирует сбыт: передаст все свои “брендированные” АЗС в управление компаниям, отобранным по тендерному принципу. Подобным образом построено управление сетями АЗС в Европе (см. БИЗНЕС №14 от 07.04.03 г., стр.68). А владелец ОАО “ЛиНОС” — ЗАО “ЛиНИК”, созданное по плану санации ЛиНОСа, — увеличило свой уставный фонд в 17 раз (!), эмитировав акций на 1,78 млрд грн. (!). Это означает, что санация вступила в активную фазу. Вкратце напомним этапы реструктуризации ЛиНОСа в рамках этого плана.
1. Создание ЗАО “Лисичанская нефтяная инвестиционная компания” (ЗАО “ЛиНИК”). Участвуют ОАО “ТНК”, ПИИ “ТНК-Украина”, ОАО “ЛиНОС” и другие инвесторы.
2. Передача имущества, задействованного в производственном цикле ОАО “ЛиНОС”, в уставный фонд ЗАО “ЛиНИК” в обмен на его акции.
3. Передача ЛиНИКом НПЗ в аренду ООО “ЛиНОС”. ООО будет вести коммерческую деятельность, связанную с переработкой нефти.
4. Перевод работников ОАО “ЛиНОС” в ООО “ЛиНОС” и ЗАО “ЛиНИК” с сохранением стажа и всех трудовых (социальных) гарантий. На ОАО “ЛиНОС” останется небольшая часть сотрудников для обслуживания непрофильных активов. Затем ОАО “ЛиНОС” продаст на рынке ценных бумаг часть полученных в обмен на переданное имущество акций ЗАО “ЛиНИК”. Эти деньги пойдут на выплаты кредиторам ОАО “ЛиНОС”. Очень интересная затевается кампания.
|
Беседа с трейдером |
|
Феликс Лунев (30), директор департамента маркетинга и продаж ПИИ “Торговый Дом “ТНК-Украина” (с 2003 г.; чистая прибыль материнской компании — НК “ТНК” — за 9 месяцев 2002 года — 4,37 млрд руб.)
— Как, на ваш взгляд, в ближайшем будущем будет развиваться баланс предложение/спрос (на топливном рынке) в связи с поздним началом весенне-полевых работ, массовым пересевом озимых, сезонным оживлением автомобильного движения? Возможен ли в связи с этим дефицит топлива?
— Сезонные колебания спроса нынешней весной существенно не отличаются от колебаний предыдущих лет. Рост спроса диктуют те же факторы: начало весенне-полевых работ, оживление автомобильного движения. В этом году наблюдается еще и общий рост количества автомобилей в Украине, что также увеличивает потребление нефтепродуктов.
В марте на рынке наблюдался избыток светлых нефтепродуктов, что связано с большими объемами переработки нефти на НПЗ. В апреле для удовлетворения спроса необходимо переработать около 1,8 млн т нефти (если не принимать во внимание остатки нефтепродуктов, накопленные на НПЗ, нефтебазах и в прочих хранилищах). Это реально на фоне растущего объема поставок российской нефти во II квартале 2003 года.
— Поступают ли в вашу компанию заявки от аграриев на поставку дизтоплива по льготной цене (в рамках соглашения с правительством о сезонном ограничении “потолка” цен для сельхозпроизводителей на уровне 1550 грн. за 1 т)? Если такие заявки есть, каковы масштабы соответствующих закупок? В чем, на ваш взгляд, причина их относительной вялости?
— Запросы от аграриев в ПИИ “ТД “ТНК-Украина” на покупку ДТ по цене 1550 грн. за 1 т поступали из Луганской, Харьковской, Запорожской, Херсонской, Хмельницкой областей. Заявок было подано на 11,6 тыс.т, отгружено — всего 0,2 тыс.т (для Харьковской обл.). Слабый спрос, по нашему мнению, вызван тем, что сезон активного потребления ДТ в сельском хозяйстве еще не начался. Кроме того, в январе-феврале аграриями был создан запас нефтепродуктов.
— Нельзя ли вкратце обрисовать нынешние ценовые тенденции украинского рынка моторных топлив? Есть ли возможность спрогнозировать цены на неделю-две вперед?
— С середины марта цены на моторные топлива преимущественно снижались. За этот период они упали на 3-4% на бензины и на 6% — на дизельное топливо. Прогнозируем, что текущие тенденции сохранятся до активизации спроса.
 |
|
Избыток предложения на рынке будет просто компенсирован ростом потребления. Цены стабилизируются в нижней точке и дальнейшее снижение остановится. |
 | |
|
Монолог о санации ЛиНОСа |
|
Максим Олексиюк (27), старший эксперт юридической фирмы “КМ Партнеры” (г. Киев; юридические и аудиторские услуги; с 1999 г.; 25 чел.; годовой оборот — около 5 млн грн.):
— Санация как метод восстановления платежеспособности должника имеет своей главной целью ликвидацию задолженности перед кредиторами. Следовательно, любой план санации ценен настолько, насколько позволяет реализовать эту цель. План санации ЛиНОСа, на мой взгляд, сосредоточен на обмене материальных (большей частью) активов должника на активы с сомнительной ликвидностью — акции ЗАО. Наивно было бы полагать, что в обмен на имущественный комплекс будет передан решающий пакет акций ЗАО “ЛиНИК”.
Поскольку такие акции должны быть проданы на рынке ценных бумаг, следует упомянуть, что акции ЗАО не могут продаваться на организованном институциональном рынке ценных бумаг — фондовой бирже (ч.1 ст.25 Закона Украины “О хозяйственных обществах”). Кроме того, акции ЗАО зачастую отягощены определенными ограничениями в отношении возможности их отчуждения. Вспомним тяжбу между ЗАО НПЦ “Борщаговский химико-фармацевтический завод” и ЗАО “Фармацевтическая фирма “Дарница” (когда права покупателя по договорам купли-продажи акций третьим лицам были переведены на эмитента), а также спор между ЗАО “Оболонь” и ЗАО “Инвестиционная компания “Керамет Инвест” (эмитент не смог отстоять свое привилегированное право на покупку акций). Все вышеприведенное свидетельствует не в пользу ликвидности такого нового актива, как акции ЗАО.
И с точки зрения инвестора — “ТНК-Украина” — все очень хорошо.
1. При отсутствии реальных затрат приобретается имущественный комплекс НПЗ, “очищенный” от каких-либо отягощений. В итоге инвестор избегает проблем, связанных с погашением кредиторской задолженности ОАО “ЛиНОС”.
2. Завод будет сдан в аренду третьему предприятию-оператору, которое станет нести основные риски хоздеятельности, но при этом не будет иметь в собственности существенных основных фондов.
Технический нюанс: срок санации не может превышать 12 месяцев. По просьбе кредиторов он может быть продлен на 6 месяцев. Итого — 18 месяцев (ч.2 п.1 ст.17 Закона). В то же время предложенный план санации предусматривает сразу срок в 20 месяцев.
Мне кажется, рассматриваемый вариант является стандартной схемой выведения активов из зоны досягаемости для кредиторов (существующих и будущих)... |
|
Беседа с нефтепереработчиком |
|
Александр Неруш (47), представитель президента НК “ЛУКойл” в Украине, генеральный директор ПИИ “ЛУКойл-Украина” (с 1999 г.; численность персонала — 1300 чел.; товарооборот за 2002 год — более 990 млн грн.)
— Каковы главные ближайшие планы ЛУКойла в Украине?
— На 2003 год компания “ЛУКойл-Украина” поставила перед собой три основные задачи:
1) внедрение высоких технологий;
2) реализация экологических программ, производство современных видов топлива;
3) реформа управления по европейским стандартам.
— Как все это будет выглядеть “в жизни”?
— В русле первой задачи уже развернуты полномасштабные проектные работы. В качестве действующего образца на АЗС в городе Киеве завершен монтаж топливораздаточных колонок нового поколения. В ближайший месяц мы закончим внедрение системы автоматического учета на наших киевских заправках и презентуем общественности центральный диспетчерский пункт (в нашем киевском офисе). Вся учетная информация с объектов ЛУКойла в автоматическом режиме будет стекаться сюда. Образно говоря, главный диспетчер в режиме реального времени сможет видеть, как на каждой колонке крутится счетчик. Кроме того, мы сможем отслеживать движение всех своих грузов (на первом этапе — в Киеве и Центральной Украине) и видеть товарные остатки в емкостном парке.
— Зачем?
— Названные новации минимизируют человеческий фактор в учетных операциях, т. е. увеличат надежность, точность, оперативность учета. В итоге будут оптимизированы товарно-денежные потоки. Поэтому внедрение упомянутых технологий экономически выгодно.
— В чем будет состоять управленческая реформа в компании?
— В прошлом году мы довольно много говорили о том, что “ЛУКойл-Украина” активно восстанавливает свою репутацию на рынке розничных продаж, а также увеличивает свое присутствие на частично упущенных прежде рынках (скажем, в Киеве). Основу для выполнения названной задачи мы уже сформировали. В Киеве уже 26 объектов ЛУКойла. До 1 октября 2004 года в Киеве и области будут введены еще 15 объектов (уже подписаны соответствующие договоры с властями). 6 августа прошлого года акции НК “ЛУКойл” стали котироваться на Лондонской бирже, а также попали в обращение на первичном и вторичном рынках среди граждан. Это выдвигает дополнительные требования к эффективности менеджмента. Поэтому мы модифицируем его по европейскому образцу. | |