CSC - Основные понятия и определения опциона

[index.html] Знакомство с опционами Условия торговли (Опционы) Даты истечения опционных контрактов Определение опциона Опционные стратегии Аспекты торговли Опционные таблицы Расчет "справедливой" цены опциона Обучение Фьючерсы и опционы для детей Основные понятия и определения опциона Сущность опциона Для того, чтобы понять сущность опциона, представим его себе как страховой полис: Фирма-потребитель нефти А собирается через 3 месяца закупить 1000 барелей нефти. Опасаясь что цена нефти может вырасти, фирма А покупает у фирмы-страховщика Б страховой полис, который оговаривает компенсацию потерь фирмы А на покупке нефти в случае, если цена нефти превысит 45 долларов. Если фирма А предъявит фирме Б к оплате данный полис при цене нефти в 50$, то фирма Б должна будет ей выплатить: (50-45)*1000=5000$ Таким образом, фирма А единоразово выплатив стоимость страхового полиса, застраховывает себя от высоких цен на нефть. Данный пример весьма точно отражает суть опционного контракта и содержит несколько понятий которые являются ключевыми для опциона: Сторона А, которая выписала страховой полис-опцион называется Надписатель или Продавец опциона ; Сторона Б, которая купила страховой полис-опцион называется Держатель или Покупатель опциона ; Цена 45 долларов за баррель, (от которой идет расчет компенсации) - называется strike price или просто strike . И последнее. Страховой полис имеет некоторую стоимость. Причем, если реальный страховой полис как правило не перепродается, то наш страховой полис-опцион можно свободно перепродавать. Понятно, что стоимость его будет меняться, в зависимости от того, какую компенсацию за него можно получить в ближайшее время. Стоимость опциона называется Премия . Что приобретают и чем рискуют надписатель и держатель? Ясно, что продавая страховой полис-опцион надписатель получит за него деньги (премию). Например 500 долларов. Больше никакой прибыли для него не предвидится. Зато он берет на себя обязательство компенсировать убытки держателю страхового полиса - опциона, причем в нашем примере эта компенсация составила 5000 долларов. Т.е. максимальная прибыль держателя фиксированная и известна - это величина премии, а возможные убытки могут в десятки раз ее превышать. Держатель, напротив покупая стаховой полис-опцион платит за него фиксированную сумму - премию (в нашем примере $500), и больше никаких затрат от него не требуется. Никаких дополнительных рисков держатель так же не несет. Но при этом держатель может при удачном стечении обстоятельств получить прибыль, которая в десять и более раз превышает стоимость страхового полиса-опциона. На первый взгляд предпочтительней выглядит положение держателя опциона, однако это не так однозначно, как может показаться вначале. В качестве примера обратим свой взгляд на страховые компании, которые по существу являются надписателями, и тем не менее, процветают. Причины этого будут рассмотрены ниже, поскольку они непосредственно связаны с формированием цены опциона, и их рассмотрение возможно после прояснения еще нескольких теоретических вопросов. Определение опциона Итак, стандартное определение опциона выглядит следующим образом: Американский опцион (существуют еще опционы европейского типа) - это право совершить сделку (купля или продажа товара) в течение стандартного срока по оговоренной цене. Например, если мы имеем опцион продавца, действительный до 2 ноября 2000 г., на 62500 британских фунтов, это значит что. мы имеем право (но не обязанность!!) продать в любой момент времени до 2 ноября 2000 г, 62500 британских фунтов, по цене указанной в этом опционе. Если мы продали такой опцион то до 2 ноября 2000 г мы обязуемся купить 62500 британских фунтов, по цене указанной в этом опционе (но не знаем захочет ли владелец опциона воспользовавшись своим правом продать нам эти фунты) Торговля опционами как правило происходит на организованном рынке (биржах), преимущественно в США. Там опцион дает право купить или продать не "живой" товар а ближайший к истечению фьючерсный контракт. Сделки с опционами совершают хеджеры, страхующие разнообразные контракты, (для них это более интересно чем покупать фьючерс поскольку они отсекают для себя негативное развитие событий, но оставляют возможность воспользоваться ситуацией если она будет развиваться в их пользу.) Кроме того на рынке опционов работают и спекулянты, которые используют опционы либо как самостоятельный инструмент, либо для хеджирования своих фьючерсных или спотовых позиций. Чем характеризуется опцион Опцион характеризуется следующими параметрами: Типом: американский или европейский . Американский опцион позволяет держателю совершить сделку в течении всего срока, пока опцион обращается на рынке. Европейский опцион позволяет реализовать опцион (совершить сделку предусмотренную в опционе), только в определенную дату. В дальнейшем мы будем говорить об опционах американского типа. Направлением возможной сделки CALL или PUT , (право купить или право продать продать). опцион продавца ( PUT ) - право продать товар в течение стандартного срока по оговоренной цене; опцион покупателя ( CALL ) - право купить товар в течение стандартного срока по оговоренной цене. Срок обращения (время жизни) опциона ограничивается датой его истечения ( expiration date ). Каждая биржа имеет свои стандартные даты истечения для каждого из опционов. Например, на CME, это первый четверг месяца. В этот день на рынке происходит ликвидация опционов с истекшим сроком обращения. Видом товара , на операцию с которым дает право опцион. Это может быть, например, фьючерсный контракт на валюту. Ценой исполнения ( Strike price ) - это цена по которой мы имеем право исполнить сделку имея опцион, или обязались совершить сделку по такой цене продав опцион. Цена исполнения определяет возможность реализации опциона, которая может произойти в том случае, если цена на товар стала лучше чем цена исполнения, иначе говоря владелец опциона имеет возможность продать (или купить) товар по цене лучше, чем сложилась на рынке. Но, как правило, реализуют опционы лишь хеджеры, поскольку продажа такого опциона всегда оказывается выгоднее чем его реализация. С данным понятиям так же связаны следующие термины - внутренняя стоимость опциона, и опцион в деньгах или опцион без денег. Эти термины будут рассмотрены ниже