Futures.com.ua - обзоры FOREX на русском языке

[map.html] Платные услуги Главная | Контакты | Карта сайта На главную Учебный курс Аналитика Статьи Библиотека Аналитика Новости Обзоры Календарь событий Процентные ставки Котировки и графики Аналитический обзор рынка валют и состояния экономики за 18 сентября - 22 сентября 2006 г. Источник Capital Standard Corporation USD В понедельник были опубликованы тревожные данные по США. Дефицит счета текущих операций (Current Account, C/A) во втором квартале расширился до $218.4 млрд., что превысило средний прогноз $214 млрд. и выше дефицита в первом квартале - $213.2 млрд. В отношении к ВВП дефицит составил 6.6%. Кроме ключевых данных по движению капитала, во вторник вечером (21:00МСК) вышел индекс рынка жилья от NAHB, который в сентябре снизился на 3 пункта и составил 30 пунктов, что стало минимальным значением индекса с февраля 1991 года, когда в экономике США наблюдалась рецессия. Во вторник на финансовых рынках происходили интересные события, которые, тем не менее, не смогли привести к выходу валют из сложившихся диапазонов. На информационном фронте можно выделить два вида новостей: те, которые являются негативными для доллара, и те, которые способствовали его повышению. Во-первых, базовый индекс цен производителей (Core PPI) неожиданно упал в августе на 0.4%м/м после падения на 0.3% в июле. Падение инфляции было в основном обусловлено снижением на 2.6% цен на автомобили и 3.4% падением цен на легкие грузовики. Экономисты же прогнозировали рост Core PPI на 0.2%м/м. Годовые темпы базовой инфляции (Core PPI) в августе выросли всего лишь на 0.9%г/г. Во-вторых, одновременно с отчетом по инфляции вчера вышли данные по закладкам новых домов, которые резко снизились в августе до 1665 тыс. против прогноза 1750 тыс. За год показатель снизился на 20% и упал до минимального уровня с апреля 2003 года. Рекордное количество нераспроданных запасов домов, а также рекордное предложение на вторичном рынке жилья говорят в пользу дальнейшего "остывания" сектора. В среду на рынке обошлось без сюрпризов. ФРС оставила процентную ставку без изменений второй месяц подряд на уровне 5.25%. Управляющий ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер вновь оказался единственным Комитета, кто проголосовал за повышение ставки. Сопроводительный комментарий не претерпел изменений по отношению к тому, который мы видели в августе. Как результат, после решения оглашения решения по ставке мы видели на рынках незначительный всплеск волатильности, за которым не последовало каких-либо изменений. Итоги дня можно подвести следующим образом: нефть продолжает снижаться, деньги инвесторов "перетекают" с товарного рынка на рынок акций, доходности облигаций продолжают оставаться на минимальных уровнях с марта, а валютный рынок уже две недели находится в боковом диапазоне. В четверг фьючерсы на процентную ставку начинают показывать 10% шанс того, что ФРС к концу года понизит процентную ставку. 10-летние облигации совершат максимальный однодневный скачок в цене за последние 17 месяцев, их доходности падают до 4.65%. Инвесторы опасаются, что падение доходностей на рынке облигаций перестанет привлекать международных инвесторов, что оказывает давление на доллар. Американская валюта падает до минимальных уровней за последние две недели. Опасения более быстрого замедления экономики подрывают оптимизм инвесторов на рынке акций в результате чего фондовые индексы снижаются после достижения максимальных уровней за последние 5.5 лет. В пятницу рынок фьючерсов предоставлял следующий расклад: вероятность снижения процентной ставки на 0.25% на заседании FOMC 24-25 октября составляет 4%, 12 декабря - 16%, и 31 января 2007 года - 41%. Снижение ожиданий по процентным ставкам спровоцировало ралли на рынке казначейских облигаций США - за неделю цены на облигации совершили максимальный скачок за последний год, доходности облигаций опустились до минимального уровня с февраля-марта. Так, доходность 10-летних облигаций составляет 4.6%, доходность 2-хлетних нот составляет 4.67%. EUR В начале недели риски вокруг европейской валюты росли. Выходящие в Европе новости создают сильные сомнения в том, что ЕЦБ в будущем продолжит повышение процентных ставок с тем же рвением, с которым представители банка обещают повысить ставки на следующем заседании. Индекс экономических настроений в Германии, опубликованный вчера немецким исследовательским институтом ZEW, оказался хуже самых пессимистичных прогнозов (-19) и составил -22.2. В прошлом месяце индекс также неожиданно снизился до -5.6. Реакция на рынке была однозначной: немецкий фондовый индекс обваливается, облигации Bunds растут, а курс евро… EUR/GBP падает к фунту на 20 пунктов, а вот EUR/USD похоже отыграла все новости еще до выхода данных, поэтому уровни, которые наблюдались после публикации отчета (1.2650), соответствовали дневным минимумам. Снижение индекса ZEW говорит о росте количества аналитиков и инвесторов, которые ожидают ухудшения ситуации в экономике на ближайшие 6 месяцев. В среду EUR/USD остается в "глухом" диапазоне 1.2650-1.2750. Волатильность пары на этой неделе минимальна. "Сдвинуть" рынок с мертвой точки оказались не в силах G7, выход удивительно слабых данных по рынку жилья и инфляции в США, а также заседание ФРС. Европейский календарь не был наполнен интересными событиями. Уровень безработицы в Италии снизился до 7% - минимального уровня с 1992 года. Заказы в промышленности Италии выросли в июле на 8%г/г после +8.2%гг в июне. Член Управляющего совета ЕЦБ Лииканен вновь заявил о том, что ЕЦБ продолжит повышение процентных ставок, если прогноз останется без изменений. В четверг единая валюта подросла на фоне общей слабости доллара. Новости, которые выходили в Европе не оказали значительного влияния на рынки. Немецкий экономический институт DIHK опубликовал новые прогнозы по экономике Германии. Институт поднял прогноз на 2006 год до "выше 2%г/г" после +2%г/г прежде. Экономисты также прогнозируют рост экспорта на 11% в этом году и на 9% в 2007. Увеличение импорта ожидается на уровне 16% и 7% соответственно. Суммарный профицит внешней торговли в 2006 году ожидается на уровне 145 млрд. евро. В пятницу в Европе вышли позитивные отчеты по экономике. Во Франции были опубликованы данные по расходам потребителей, которые выросли в августе на 3.3%м/м, показав максимальный прирост с июля 1999 года. Данные стали сюрпризом для экономистов, которые прогнозировали рост лишь на 0.5%. Высокий курс евро, рост потребительского кредитования, а также сезонные факторы способствовали росту потребительской активности в августе. В то же время, увеличение потребления повлечет за собой расширение дефицита торгового баланса Франции. GBP В понедельник был опубликован отчет по инфляции, который превысил ожидания, а в четверг вышел отчет по розничным продажам. Показатель вырос в августе, как и ожидалось, на 0.3%м/м, а годовые темпы роста составили 4.3%г/г против прогноза 4.1%г/г. Дефлятор розничных продаж составил -0.1%г/г, что стало максимальным значением с января 2002 года. Во вторник на фоне негативных новостей из Европы и США британский фунт выглядит не так плохо. Валюта смогла укрепиться и к EUR, и к USD. В среду данные по ипотечному кредитованию в августе, опубликованные BBA и BSA, оказались достаточно сильными. По данным BSA, количество выданных на покупку жилья ссуд оказалось на максимальном уровне с 1988 года. По данным BBA, количество чистых ипотечных кредитов выросло на 6.2 млрд. фунтов после +5.8 млрд. в июле. Прирост августа стал максимальным после апреля 2004 года, когда объем выданных кредитов составил 6 млрд. фунтов Данные Банка Англии, опубликованные в этот же день, показали рост денежной массы М4 в августе на 13.7% г/г, что является максимальными темпами роста. В четверг Британский консорциум промышленников /CBI/ опубликовал обзор по тенденциям в промышленности, согласно которому баланс заказов в промышленности оказался максимальным почти за два года. Индекс составил в сентябре -5 после -8 в августе. Баланс ожиданий относительно будущей активности вырос до +14 после +11 в августе. Обзор также показал снижение ценового давления. Баланс ожиданий промышленников по ценам снизился до +8 после +13 месяцем ранее. Данные поддержали ожидания того, что Банк Англии повысит ставку в ноябре. На валютном рынке реакции на выход статистики мы не наблюдали: по паре GBP/USD продолжалось восходящее движение. Внутри дня фунт встретил сопротивление на уровне $1.90, которое привело к коррекции вниз на 50 пунктов. После выхода статистики в США фунт пробил сопротивление и закрепился выше этого уровня. В пятницу пара GBP/USD поднялась выше 1.90 и закрепилась у верхней границы диапазона последних 9 недель. EUR/GBP остается выше уровня 0.67. JPY В понедельник вышли данные, которые ясно напомнили рынку о существующих в США проблемах структурного характера. Если участники рынка начнут избегать риска, связанного с вложениями в долларовые активы, иена может стать главным бенефициаром подобного сдвига в настроениях. USD/JPY не удается закрепиться выше уровня 118 и в данный момент мы наблюдаем откат с поддержкой на уровне 117 иен. Неплохо выглядит японская валюта и по кросс-курсам. Во вторник комментарии министра финансов Танигаки о том, что иена не обсуждалась на G7 убедили рынок в том, что официальные лица не предпринимали каких-либо согласованных решений о необходимости снижения EUR/JPY. Тем не менее, похоже, европейцы будут продолжать оказывать вербальное давление на рынок, с целью опустить EUR/JPY ниже. В среду USD/JPY продолжает снижаться третий день без особого энтузиазма. Уровень 117 иен пока оказывает доллару поддержку, а после преодоление этой нисходящее движение по паре может получить продолжение к 115.50-116. В четверг пара USD/JPY "провалилась" ниже 117 и опустились к уровню 116.20. Сегодня в Японии выходили данные, которые не оказали значительного влияния на рынок. Индекс всех отраслей (All-Industry Index) снизился в июле на 0.4% м/м после роста на 0.1%м/м в августе. Экономисты ожидали падения индекса на 0.3%м/м. CHF В понедельник швейцарский франк продолжает оставаться довольно слабой валютой. Снижение прогнозов по экономическому росту и инфляции, которое SNB сделал на прошлой неделе нанесло сильный удар по франку. Выступая в Сингапуре, глава SNB Рот был не так категоричен в отношении курса EUR/CHF как прежде, и заявил, что отметка 1.60 соответствует тому уровню, когда евро ввели в оборот. Он также заметил, что стабилизация ожиданий по процентным ставкам привела к снижению волатильности EUR/CHF. В среду в Цюрихе выступал член директората Швейцарского национального банка /SNB/ Блаттнер, который заявил, что у центрального банка не необходимости в ускорении темпов повышения процентных ставок, а инфляционная угроза становится менее очевидной. В четверг на финансовых рынках произошел перелом. Опасения резкого замедления экономики начинают перешивать ожидания "мягкой посадки". Доходности облигаций падают, рынок уже начинает ожидать снижения процентных ставок в США к концу года. Вчера в Швейцарии было опубликовано значительно количество статистики. Индекс экономических настроений ZEW упал на 14.5 пунктов и составил 1.8 пункта. Данные по торговому балансу показали падение профицита в августе наполовину по отношению к значению июля. За год экспорт вырос на 4.8% и составил 13.2 млрд. швейцарских франков. Профицит снизился с 1370 млн. до 577 млн. франков. В пятницу Курс EUR/CHF резко изменил направление и вновь опустился ниже 1.58.