Первые два года глобального финансового кризиса Америка была главным источником страхов для рынков, когда сперва обвалился рынок жилья, затем компании вроде Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch, AIG и другие финансовые гиганты, которые либо обвалились полностью, либо были поглощены конкурентами. Последние два года европейские финансовые мучения более всего занимали инвесторов и трейдеров, так как они бросали очень длинную тень на всю планету. Тем не менее, эстафета ведущего источника финансовых рисков была передана Китаю. Вероятно, это самая пугающая фаза из всех. Несмотря на чрезвычайно непрозрачную статистику от второй по размеру экономики мира, совершенно очевидно, что темп роста Китая замедляется гораздо более существенно, чем предполагалось в первом полугодии. Весь этот период различные опросы менеджеров по закупкам показывали уровень ниже 50, что говорит о том, что рост производства сокращается. Спрос в некоторых ключевых секторах, речь об угле, стали и судостроении, рухнул. В тоже время, производство электричества выросло всего на 0.7% в годовом исчислении в апреле (самые последние доступные данные), в мае, вероятно, было снижение. Продажи домов заметно замедлились в этом году; спрос на кредиты заметно уменьшился; жилое и коммерческое строительство, которое в годы экономического бума формировало собой более 10% от ВВП, окончательно зашло в тупик. Если экономика действительно росла на 10% в 2010-2011, тогда темп роста сейчас может составлять около 6%. Политическая машина Китая сейчас сталкивается с множеством проблем. Прежде всего, это взрывной рост кредитования в последние годы, и теперь многие сектора экономики страдают из-за избыточного накопления долгов. В секторе недвижимости тысячи застройщиков взяли на себя огромные долги в последние годы, в данный момент они вынуждены наводнить рынок огромным количеством готовой недвижимости по маленькой цене. В качестве реакции на глобальный финансовый кризис 2008 Китай дал возможность банкам предоставлять практически неограниченную ликвидность; по сути, застройщики жилья поглотили самих себя в погоне за землей и объектами. Большая часть китайских банков сейчас сталкивается с резким ростом уровня просроченных кредитов. В тоже время, когда разворачивалась эта кредитная лихорадка, локальные правительства также занимали у государственных банков; затем эти средства были по большей части инвестированы в инфраструктуру. Один уважаемый комментатор в Китае утверждает, что долг этих локальных правительств может достигать почти 50% от ВВП.Инвестиционный бум и бум на рынке жилья окончен, появились избыточные мощности, которые представляют собой дефляционную силу в локальной экономике. Цены на многие промышленные товары падают, цены производителей существенно упали в третий раз за десятилетие, и это неизбежно оказывает понижательное давление на глобальную инфляцию. Цена на продовольствие, которая представляет собой треть потребительской корзины Китая, также падает, как и регулируемая цена на топливо. К тому же, цены на дома и землю все еще падают в большей части крупных городов страны.Ускоренная калибровка политики в последнее время говорит о том, что Пекин очень напуган тем, как снижаются темпы роста экономики. Кроме того, будет удивительно, если политики будут придерживаться того же курса, несмотря на большое количество вариантов в их распоряжении. По сути, экономика «зачерпнула в трюмы» слишком много воды, и политики не смогут предотвратить рост дыр в корпусе. Как и многие страны с развитыми экономиками, Китай находится в середине процесса балансирования заемных средств и долговой дефляции, который займет много лет, – пишет FxTeam. Многие центральные банки и правительства по всему миру в последнее время осознают, что монетарная и фискальная политика оказываются практически беспомощными во время подобных корректировок. Финансовый конец Китая должен стать ведущей темой для глобальных рынков активов.
