Ноябрьские тезисы

На прошлой неделе состоялся закрытый бизнес-ужин, посвященный шестилетию компании, на который были приглашены украинские бизнесмены и политики, а также наши новые партнеры из швейцарского банка Julius Baer. Размышляя над торжественной речью, задумался: а ведь с 2004 года на фондовом рынке произошло немало знаковых событий. Хотелось бы вспомнить и уделить внимание каждому из них.

В 2005 году базовым инструментом размещения денег стали частные размещения на бирже. Через год компания уже провела первые размещения для банков, страховых компаний, розницы электроники, газа. Зарождается интерес к агросектору.

2007-й становится пиковым годом по количеству сделок. Это было время самых невероятных инвестиционных решений на рынке. Инвесторы разметали акции компаний, которые по сути ничего не стоили. Я помню, в 2007 году в Каннах проходила известная выставка, где самые дорогие стенды и самые дорогие вечеринки были от компаний по недвижимости из Украины и России. И когда один известный российский олигарх в рамках этой выставки организовывал свою вечеринку, он в пьяном угаре кричал, что на эту вечеринку имеют право доступа только миллиардеры, а все у кого меньше миллиарда, пожалуйста, не приходите. А уже спустя несколько месяцев он был одним из бизнесменов, потерявших большую часть своего капитала.

Это было время начала формирования современной структуры капитала в банковском секторе: на рынок зашли около двух десятков западных банков; наблюдалась массовая раздача денег; кредиторы боролись за долю рынка, за рост активов. Минимум внимания уделялось операционной эффективности, контролю над издержками, маржинальностью бизнеса. Срок заемного капитала составлял около года. В этот момент в стране бешеными темпами росло потребление. Производительность труда, напротив, падала. 

Это было веселое время, которое очень быстро закончилось осенью 2008 года. Уже летом было понятно, что грядет что-то необычное, что-то очень плохое — значительно хуже, чем локальные кризисы или циклические падения, которые мы видели до последнего времени. При том, что цены на сырьевые продукты — уголь, металл, руду — были на исторических максимумах. А в это время по состоянию на лето 2008 года фондовый рынок упал на 50%. Мир встал с головы на ноги.

Фондовый рынок всегда являлся знаковым барометром, индикатором того, что будет происходить в ближайшие полгода, год. И по сегодняшнему состоянию рынка можно судить о том, что с нами будет происходить через шесть, девять, 12 месяцев. 

Я считаю, что кризис — очень полезное упражнение. Такие кризисы всегда случаются в переломные моменты — когда уходит одна эпоха, а вторая еще не пришла. Когда старые правила игры, поведение на рынке, моральные нормы уже отживают свое время и становятся нефункциональными, а новые только начинают зарождаться. 

2009 год стал началом возрождения рынка капиталов. На то время очень сильно чувствовались те консолидационные процессы, которые происходят на рынке сейчас. 

Начало 2010 года ознаменовалось громкой сделкой по продаже ИСД. Наши ощущения по консолидации рынка в некоторых секторах реализовались: состоялась продажа флагманов украинской индустрии — «Запорожстали» и «Стирола». Это год возрождения традиционных инвестиционно-банковских продуктов, но на более высоком качественном уровне. Инвестор уже хочет видеть ликвидность, хочет покупать только лучшие компании, которые есть на рынке. 

В 2010 году на рынке появляются первые сделки, связанные с IPO; наблюдается спрос на ресурсные компании, сельскохозяйственную, пищевую переработку и розницу. Хуже дела обстоят с недвижимостью.

И хотя кредитование только начинает возрождаться (потребление слабо восстановилось, и рост экономики мизерный), уже появляются первые возможности и ими нужно пользоваться. Рынки капитала (долговые рынки и рынки акций) открыты. И я убежден, что в 2011 году фондовый рынок Украины ожидают яркие и знаковые события. Интересные продукты предложит рынок облигаций, на УБ может пройти первое IPO. Рынок ожидают инфраструктурные и законодательные изменения, которые приведут к улучшению инвестиционного климата Украины, увеличению ликвидности и, как следствие, привлекут больше новых инвесторов как внутри страны, так и извне.