Убежать ото льва

Даже после того как ЕС и МВФ заложили основу для оказания гигантской помощи, продолжается спор, сможет ли Греция избежать суверенного дефолта. Одни судят о Греции, мысленно возвращаясь к Аргентине и проводя ошеломляющие параллели со страной, которая в 2001 году установила рекорд по самому крупному дефолту в мире (в долларовом исчислении). Другие, как, к примеру, греческий премьер Георгиу Папандреу, считают, что у страны возникли сложные проблемы, но они разрешимы, и жалуются на вмешательство иностранных наблюдателей.

Избежать дефолта можно, но сделать это будет нелегко: достаточно взглянуть на внешний долг Греции, который составляет 170% ВВП, и ее растущий дефицит бюджета (около 13% ВВП). Но проблема не только в цифрах. Это проблема доверия. Больше никто не доверяет данным, которые предоставляет правительство Греции. Не внушает доверия и история дефолтов Греции. Страна находилась в дефолте примерно каждый второй год с тех пор, как впервые получила независимость в XIX веке. Потеря доверия, если она все-таки случается, может ранить сильно и быстро. Исторический опыт свидетельствует: хотя госдолг может расти в течение многих лет, конец обычно наступает неожиданно. И это может случиться с любой страной, хотя развитые государства могут ужесточать финансовую политику, поэтому боль ощущается не сразу, а постепенно. К сожалению, для развивающихся рынков преобразования зачастую невозможны без помощи со стороны. Это   опасное состояние, в нем-то Греция сегодня и находится.

Долговой кризис не неизбежен. Но правительству страны нужно срочно осуществить заслуживающие доверия финансовые преобразования, концентрируясь не только на высоких налогах, но и на сокращении невероятного роста госрасходов – с 45 до 53% ВВП – который происходил с 2007 по 2009 годы. Правительство не должно слишком акцентировать внимание на увеличении налогов, которое в конечном итоге отразится на экономическом росте. Было бы предпочтительнее сбалансировать рост налогов с полным изменением структуры возрастающих госрасходов.

У меня есть друзья в Греции, которые утверждают, что их страна в этом не одинока. И они правы. Некоторые государства почти неизбежно будут вынуждены получать помощь и находиться в дефолте. Одной из самых поразительных закономерностей является то, что после международного банковского кризиса в течение нескольких лет следует волна суверенных дефолтов. То же самое происходит и сейчас, когда долг стран, переживающих кризис, увеличился с 2007 года более чем на 75%. Но финансовых крах необязательно ударит по каждому государству с крупным долгом.

Что должна делать такая страна, как Греция? Отказаться от всех ограничений, чтобы не попасть под первую и вторую волну реструктуризации и программ МВФ. Если она это сможет, то наблюдение за тем, к каким трудностям приводит внедрение этих программ в других страна, возможно, убедит местную политическую элиту согласиться на преобразования. Если нет, то реформы в Греции обречены на неудачу, и потенциально страна может подвергнуться намного более сильному удару и, возможно, полному дефолту.
Есть старая шутка о том, как двое мужчин после крушения самолета натолкнулись в джунглях на льва. Один из них начал надевать кроссовки. Второй поинтересовался, зачем он это делает. Первый сказал: «Я готовлюсь убежать». Второй возразил: «Но ты не можешь перегнать льва». На что первый ответил: «Мне и не нужно обгонять льва. Мне лишь нужно обогнать тебя».

Греции необходимо надеть свои кроссовки, в то время как другие проблемные страны, такие как Ирландия, вырываются вперед, проводя значительные финансовые преобразования. Правительству Греции мешают предвыборные обещания, которые давались исходя из предположения, что деньги на решение проблем имеются. Но ситуация оказалась гораздо хуже, чем кто-либо мог себе представить. Профсоюзы и аграрии блокируют движение, протестуя и намекая на возможную эскалацию конфликта. Большинство греков предпринимают активные действия, чтобы избежать последствий желания правительства получить более высокие доходы от налогов. Состоятельные граждане переводят деньги за границу, а простые люди занимаются теневым бизнесом. Подпольная экономика Греции, которая, по некоторым оценкам, достигает 30% от ВВП, уже одна из самых больших в Европе и увеличивается с каждым днем.

В случае с Аргентиной пара солидных займов МВФ в 2000 и 2001 годах в конечном счете только отложили неизбежное жесткое регулирование и сделали дефолт страны еще более болезненным. Как и в Аргентине, у Греции фиксированный валютный курс, давняя история финансового дефицита и еще более давняя история суверенных дефолтов. Тем не менее Греция может избежать «краха по-аргентински», но ей необходимо приступить к более решительным преобразованиям. Самое время надеть кроссовки.


Кеннет Рогофф, профессор экономики и политологии Гарвардского университета, ранее занимал пост главного экономиста МВФ