Ну хоть убейте, непонятно! (ВЗГЛЯД РЕДАКТОРА)

Нынешняя «стратегия» управления госдолгом выглядит весьма сомнительно ФОТО Виталия БОРЦОВА ВЗГЛЯД РЕДАКТОРА По прошествии 100 дней нахождения Виктора Пинзеника во главе Минфина это ведомство, судя по всему, так еще и не приступило к разработке четкой и внятной стратегии управления госдолгом. Более того, создается впечатление, что управление этой сферой государственных финансов происходит полностью в ручном режиме.

Правительство и Нацбанк пока, похоже, все никак не могут договориться, кому и по какой цене правильнее продавать ОВГЗ. Минфин вроде бы пошел навстречу НБУ и согласился ввести ограничения на их покупку спекулянтаминерезидентами. Но его же представители признают, что для «матерых» финансистов обойти такие ограничения — раз плюнуть. А чего стоит такой факт. Не далее как в прошлую среду г-н Пинзеник пообещал, что Минфин собирается на нынешней неделе выйти на рынок внутренних займов. Да еще заинтриговал рынок возможностью появления какого-то нового и, видимо, весьма привлекательного инструмента. Пока финансисты прикидывали, что бы это могло быть, выяснилось, что никаких аукционов не случится вплоть до конца мая. А директор соответствующего департамента Минфина, как оказалось, вообще только вчера вышла из отпуска.

Зато уже на нынешней неделе г-н Пинзеник заявил, что теперь, не исключено, правительству придется значительно увеличить объем заимствований на внутреннем рынке, поскольку ФГИ вряд ли выполнит план приватизационных поступлений. А ведь после апрельской ревальвации гривни нерезиденты что-то охладели к нашим внутренним обязательствам. Согласно поступившей в редакцию «ЭИ» информации, на прошлой неделе один из крупных заграничных игроков закрыл ранее открытый в обслуживавшем его банке «кругленький депозитик» и увел денежки восвояси. А заведены они были ранее именно под приобретение новых выпусков ОВГЗ. Поэтому сейчас повышать привлекательность займов придется либо сильно сократив сроки обращения выпускаемых облигаций, либо существенно повысив их доходность.

Поэтому, ну хоть убейте, непонятно, какая в итоге затеянной Минфином «реструктуризациидолгового портфеля» получилась экономия на обслуживании госдолга для государства в целом. Раньше платили, может, и многовато, но зато родному НБУ, который все равно превышение собственных доходов над расходами перечисляет в бюджет. А теперь будем выплачивать проценты «чужим дядям».

Но у министра финансов есть и другой довод — «стерилизация». На прошлой неделе г-н Пинзеник в очередной раз обеспокоился нынешними темпами роста денежной базы. По его словам, по состоянию на 5 мая она возросла уже на 20% с начала года. В то же время министр финансов считает, что для того чтобы до конца года инфляция не превысила 9,8 %, денежная база должна возрасти не более чем на 34,9% за весь год. Таким образом, глава Минфина «поддернул» Нацбанк и попытался переложить на него вину за возможное превышение инфляцией обещанного, в том числе и перед глазами всего народа Президентом, уровня 9,8%. И тут же «отчитался», что со своей стороны его ведомство уже плодотворно трудится, чтобы этого не допустить. Минфин, видите ли, вовсю проводит «стерилизацию» денежной массы. «Мы уже провели одну «стерилизацию», и в мае проведем дополнительную», — заявил г-н Пинзеник. Одной из стерилизационных операций он назвал размещение на рынке ОВГЗ и возвращение старых долгов Нацбанку.

Но и этот тезис, упорно выдвигаемый министром финансов с настойчивостью достойной лучшего применения, тоже весьма сомнителен. Ведь едва ли не все выпущенные с таким «успехом» в этом году ОВГЗ оказались в итоге на руках у нерезидентов, поскольку внутренним игрокам по причине низкой доходности они мало интересны. И под их приобретение в страну «зашла» валюта, выкупая которую Нацбанк был вынужден почти в том же объеме производить эмиссию гривни. В итоге стерилизационный эффект оказался практически нулевым, о чем «ЭИ» уже писали (см. № 156).

Так что нынешняя «стратегия» управления госдолгом, даже если она и существует, как минимум, не совсем понятна. А резкая активизация внутренних заимствований уж очень подозрительно совпала по времени с началом общественной «кампании» министра экономики Сергея Терехина за ревальвацию гривни. Впрочем, эти два однопартийца славятся умением слаженноработать в тандеме.

ЦИТАТЫ ИЗ ПИСЬМА, ПРИСЛАННОГО ОДНИМ ИЗ БАНКИРОВ В РЕДАКЦИЮ «ЭИ»

«Продавать Облигации Внутреннего Государственного Займа (даже по названию своему предполагающих инвестором капитал внутренний) нерезидентам и при этом, увеличивая социальные выплаты, говорить об избыточной ликвидности, растущей инфляции (кстати, обвиняя в этом НБУ) и о желании связать «избыточную» денежную массу одновременно — полный дурдом!..» «…Что этого могут не понимать Терехин и Пинзеник — верю! Из того, что наворотили эти «бравые парни» в недалеком еще прошлом это довольно-таки органично вытекает. Что первый — практически создавший отечественную налоговую систему для того, чтобы «не щадя живота своего» бороться с ней же в течение последующих почти десяти лет, что второй — создавший не только «трасты», но и систему двойных валютных курсов (биржевой-небиржевой, если кто помнит). На манипуляциях с этими курсами кое-кому тогда ох как неплохо удалось нажиться!»