Срочное объявление

Вчера НАК "Нафтогаз Украины" наконец объявила инвесторам условия реструктуризации еврооблигаций на сумму $500 млн с датой погашения 30 сентября: пролонгация долга на пять лет с повышением ставки до 9,5%. Согласиться на это они должны до 8 октября, иначе потеряют по 5% от находящихся у них в портфеле бумаг "Нафтогаза". По мнению экспертов, именно это жесткое требование заставит большинство держателей бумаг пойти на реструктуризацию.

НАК "Нафтогаз Украины" обнародовала обращение к держателям $500 млн своих еврооблигаций, которые должны быть погашены 30 сентября, с предложением обменять их на новые бумаги с погашением в 2014 году. Купонная ставка в таком случае будет повышена с текущих 8,125% до 9,5% годовых. НАК сообщает, что намерена выполнить обязательства в полном объеме, если большинство инвесторов проголосуют за обмен до 8 октября. Из сообщения также следует, что если большинство держателей поддержат предложение компании, то остальные получат возможность обменять свои бумаги до 15 октября с дисконтом в 5% от объема бумаг "Нафтогаза" в своих портфелях. Собрание держателей евробондов пройдет в Лондоне 19 октября.

Это заявление вызвало такое оживление инвесторов, что Люксембургская фондовая биржа на вчерашний день запретила торговать еврооблигациями "Нафтогаза" "из-за нарушения биржевых правил". Правление биржи вечером решило возобновить торги без объяснения причин. По словам торговцев, основное количество сделок с облигациями "Нафтогаза" происходит на внебиржевом рынке, поэтому на них мало повлияло решение биржи, которая просто "взяла паузу, чтобы разобраться с предложением эмитента".

Официальное обращение "Нафтогаза" позволило снять неопределенность среди инвесторов. "Крупнейшие мировые игроки - британские хедж-фонды - были заинтересованы в раздувании скандала вокруг "Нафтогаза", вбрасывая через СМИ слухи о его дефолте, потому что играли на повышение и понижение котировок, зарабатывая на этом,- рассказал Ъ один из крупных торговцев бумагами НАК.- Это обычная практика для фондов, которые выбирают себе очередную жертву, чтобы "развести" маленьких торговцев, хотя никогда не признаются в этом официально".

Вероятность дефолта, несмотря на регулярные успокаивающие заявления представителей Кабмина и "Нафтогаза" о начале переговоров с инвесторами, которые не подтверждались, заставляла нервничать торговцев. "У нас был пакет, и мы думали, как поступить с бумагами,- сказал Ъ директор special situation group российского банка "Траст" Владимир Куцев.- К нам никто не приходил ни с какими предложениями, мы обо всем узнавали из СМИ. Поэтому на прошлой неделе продали свой пакет по хорошим ценам". Как утверждают аналитики, количество сделок по бондам "Нафтогаза" стало расти с конца августа, когда они стоили 85% от номинала (см. график). "Разные брокеры покупали небольшие объемы бондов - $20-30 млн в интересах небольших инвесторов, покупались и крупные пакеты",- сообщил один из брокеров.

Участники рынка называют доходность, объявленную "Нафтогазом", "условно справедливой", так как она отвечает лишь сегодняшней стоимости бумаг без учета возможного роста. "Многие ожидали, что получат 100% стоимости, но нынешняя цена не хуже той, по которой они могли купить бумагу в последнее время, поэтому минимальное понимание справедливости цены соблюдено,- объяснил аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Петр Гришин.- Если бы "Нафтогаз" занимал новые деньги, то они были бы чуть выше 11%".

Впрочем, эксперты говорят, что реструктуризация, предложенная консультантами НАК - Squire Capital и Credit Suisse, будет проведена лишь благодаря жестким условиям. "Самое жесткое условие, которое не нравится инвесторам - необходимость проголосовать за до 8 октября,- отмечает господин Гришин.- Думаю, достаточно людей согласятся принять это предложение сразу, так как могут потерять 5% бумаг". Эксперты уверены, что после реструктуризации евробондов "Нафтогаз" сможет прологнировать и другие свои долги: перед Depha Bank на сумму $220 млн, Credit Suisse - на $550 млн и Deutsche Bank - на $395,2 млн, срок погашения которых приходится на 2009-2012 годы.