Новости/аналитика

Основными достижениями Закона Украины о первоочередных мерах по предупреждению негативных последствий финансового кризиса считают создание в государственном бюджете Стабилизационного фонда и увеличение суммы гарантии по банковским вкладам до 150 тысяч гривен. Вместе с тем эти же достижения одновременно являются и "слабыми местами" Закона. Особенно это касается источников формирования Стабфонда. Своего масла в огонь подлил и Кабмин, который единожды расширив источники наполнения Стабфонда, тут же их и урезал. Так что в полном объеме воспользоваться благами Стабфонда сможет еще меньшее количество хозяйствующих субъектов.

Наполнение Стабфонда будет зависеть от успехов приватизации и спроса на государственные ЦБ

В ненужном месте в ненужное время

Согласно ст. 1 "антикризисного" Закона, Стабфонд должен наполняться за счет сверхплановых поступлений от приватизации в 2008 году, в целом доходов от приватизации в 2009 году, а также за счет целевого размещения государственных ценных бумаг. Данные средства планируют выделять на мероприятия по пяти направлениям, среди которых, к примеру:

а) предоставление кредитов на погашение, рефинансирование и (или) обслуживание кредитов, полученных отечественными банковскими учреждениями и другими субъектами хозяйствования у иностранных кредиторов до 15 сентября этого года;

б) удешевление кредитования проектов малого и среднего бизнеса (особенно если проект, под который берется кредит, предусматривает создание большого количества рабочих мест);

в) предоставление кредитов на завершение строительства жилья, которое осуществляется с привлечением ипотечных кредитов и обязательным условием которого является софинансирование со стороны банков и застройщиков.

Упомянутая статья Закона не так давно была разъяснена правительством, которое постановлением от 04.11.2008 № 961 расширило источники финансирования Стабфонда еще на два пункта, о чем "ЛІГА ЗАКОН" оповещала в "Хрониках кризиса: Утвержден порядок использования средств Стабфонда". Среди "достойных" в наполнении Стабфонда оказались средства, полученные от возврата кредитов, предоставленных субъектам хозяйствования за счет средств Стабфонда, и другие поступления, не запрещенные законодательством. Это значительно повышало "платежеспособность" созданного Фонда.

Но было бы счастье, да несчастье помогло. Правительство пересмотрело источники формирования Стабилизационного фонда, оставив лишь те, которые предусмотрены Законом: средства от приватизации и целевого размещения государственных ЦБ. Поступления из этих источников и будут покрывать потребности отечественных банков и субъектов хозяйствования, которые взяли кредиты от иностранных кредиторов до 15 сентября (см. также "Хроники кризиса: Кабмин сократит объем поступлений в Стабфонд"). Печально и то, что исключив норму об использовании средств, полученных от возврата кредитов из Стабфонда, Кабмин, по сути, констатировал, что такой возврат, вероятно, будет осуществляться не в этот же Стабфонд.

Сомнительный источник

По данным Госкомстата, с января по сентябрь 2008 года план приватизации был выполнен всего на 3,5 %. Это составляет 380,07 млн. гривен, которые пошли в Общий фонд Государственного бюджета, о чем подчеркнул ФГИУ в отчете о ходе приватизации за данный период. Как подчеркнул в беседе с "ЛІГА ЗАКОН" директор Международного института приватизации, управления собственностью и инвестиций Александр Рябченко, "в этом году осталось только полтора месяца, и обеспечить какие-либо крупные продажи согласно закону не удастся. Поэтому каких-либо внеплановых поступлений от приватизации государственного имущества не будет".

Не получит госказна от ФГИУ и планового дохода. По прогнозам эксперта, на конец года Фонд госимущества исполнит план приватизации на 4-5 %, не более. Отсюда и сомнения в эффективности источников наполнения Стабфонда, и критика.

"Что касается следующего года, то здесь все зависит от политического согласия между командами Премьер-министра и Президента", - подчеркнул Александр Рябченко. Их сплоченная работа может обеспечить серьезные поступления от приватизации. Хорошим подспорьем в этом послужил бы и качественный закон о государственной программе приватизации с четко изложенной идеологией: зачем это делается, что государство хочет получить от приватизации и т. п. Тогда бы для инвесторов сложилась более гарантированная ситуация.

"На сегодняшний день цена на объекты, подлежащие приватизации, объективно очень сильно упала, и лучшие моменты для приватизации государство уже упустило. Еще последние два-три года, даже последние год-полтора, можно было хорошо продать государственное имущество", - разъяснил Александр Рябченко. Теперь же все изменилось.

Что касается рассматриваемого на сегодняшний день Верховной Радой законопроекта "О Государственной программе приватизации на 2008 - 2012 годы" (подробнее о нем см. в материале "ЛІГА ЗАКОН" "Отдадут в хорошие руки"), то эксперт подчеркнул, что он является очень слабым и несистемным документом и в сегодняшних условиях ничего не даст Украине. Равно как и устаревшая, но до сих пор действующая Государственная программа приватизации на 2000-2002 годы.

Бесценная ценная бумага

Не менее "оптимистична" и ситуация со спросом на государственные ценные бумаги. Как указал НБУ в аналитическом отчете за II квартал 2008 года, "випущені в обіг державні цінні папери сконцентровані у невеликої кількості власників, а непривабливі умови їх первинного розміщення не сприяють залученню широкого кола інвесторів, перш за все вітчизняних". Так, по результатам первого полугодия Минфин смог привлечь лишь 436,72 млн. гривен за счет первичного размещения облигаций внутренних госзаймов. Помимо этого, во II квартале на 27, 2 % уменьшился объем облигаций внешних государственных займов, которые находятся в руках у нерезидентов - до 1,725 млрд. гривен.

Кроме этого, Нацбанк подчеркнул, что правительство для улучшения ситуации должно устанавливать доходность по государственным ЦБ, которая б соответствовала рыночной. Не обойтись здесь и без создания института первичных дилеров. По мнению НБУ, целесообразно было бы и использование фондовых инструментов для привлечения средств физлиц.

Исправить ситуацию с государственными ЦБ Минфин предлагал еще весной в своем проекте Концепции развития внутреннего рынка государственных ЦБ на 2008-2009 годы. Как разъясняло тогда Министерство, "реалізація Концепції розвитку позитивно вплине на розвиток усього фінансового ринку: ліквідний ринок державних цінних паперів буде підтримувати більш низькі валютні ризики".

Что касается прогнозов на 2009 год, то согласно проекту Закона Украины "О Государственном бюджете Украины на 2009 год" планируется осуществить внешние заимствования на уровне 16,558 млрд. гривен, а привлечение средств на внутреннем рынке запланировано на уровне 2 млрд. 779,526 млн. гривен за счет выпуска облигаций внутреннего государственного займа. В общем в планах Кабмина на конец года размера государственного долга будет на уровне 95,159 074 млрд. гривен.

Таким образом, о доходах от приватизации много говорить не приходится. Как и о том, что в 2009 году, возможно, удастся что-либо выгодно продать в условиях дешевизны активов и дефицита средств у потенциальных покупателей. Не менее печальна и статистика, говорящая об уровне заинтересованности рынка в государственных ЦБ. Заимствования на внешних рынках для Украины стоят столько, что смогут преобразовать Стабилизационный фонд в дестабилизационный в разрезе стратегии управления государственными финансами.

письмо редактору