Безкоштовна електронна бібліотека :: Інвестування
На кількісну оцінку вартості капіталу впливають безліч чинників,
які можна обєднати в три групи:
· рівень дохідності за варіантами використання капіталу, які є
достатньо досяжними для власника капіталу, тобто він може
легко використати капітал з якоюсь середньою дохідністю. Це
буде альтернативна дохідність капіталу. Наприклад, дохідність
за банківськими депозитними сертифікатами;
· рівень ризику. Він складається із загальноекономічного сис-
темного ризику, що характеризує загальний стан економіки
країни та вірогідність кризових подій в економіці, та із ризи-
ку інвестування конкретного проекту (вірогідність значних
помилок менеджерів при реалізації проекту);
· рівень інфляції на період, що прогнозується за проектом вико-
ристання капіталу.
Структура інвестованого капіталу може складатися з трьох скла-
дових:
· власний капітал (статутний фонд, накопичений прибуток);
· залучений капітал (як правило, акціонерний);
· позики (банківські кредити, емісія позикових цінних паперів:
облігацій, векселів тощо).
Вартість капіталу (С) розраховується як величина очікуваного мож-
ливого прибутку та одиницю капіталу. Для цього прогноз прибутку
(П) ділиться на величину наявного капіталу (К):
П
С=
.
К
На практиці для розрахунку вартості власного капіталу викорис-
товується:
· співвідношення очікуваного на наступний рік прибутку і наяв-
ного на початок прогнозного року капіталу;
· співвідношення отриманого за звітний рік прибутку і наявних
на його початок активів підприємства;
· середня за звітний період дохідність (прибуток, поділений на
вартість активів на початок року) підприємства плюс премія
(у відсотках) за ризик майбутнього періоду.
Вартість залученого в акціонерній формі капіталу визначається за
співвідношенням очікуваних річних дивідендів на одну акцію та її
поточної ринкової ціни.
117
Менеджмент - Економіка та фінанси - Бухгалтерський облік - Управління персоналом - Психологія - Право - Гуманітарні науки