|
Навигация сайта |
|||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||
Разделы новостей |
|||||||||||||||||||||||||
 ОргтехникаПромышленностьВсе о недвижимостиНовости автомираНовости страхованияБизнес-новостиИнформация о инвестициях и ценных бумагахРеклама и дизайн |
|||||||||||||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| Правовое регулирование рынка ценных бумаг Какова роль государства в регулировании рынка ценных бумаг? Рынок ценных бумаг, в отличие от других организованных рынков, обычно является наиболее жестко регулируемым и регламентируемым государственными органами. Причина этого заключается в особом значении для государства и для всего общества надежности и стабильности системы движения капиталов, которое обеспечивается обращением различных видов ценных бумаг и их производных, в тесной связи этого рынка с законодательной базой и системой правоотношений собственности, которые сложились в государстве. Можно кратко перечислить следующие основные причины, вызывающие необходимость активного государственного регулирования рынка ценных бумаг. 1. На рынке ценных бумаг в значительной мере реализуются экономические интересы государства, под которыми понимается широкий комплекс макроэкономических и политических приоритетов государства и общества, 2. На рынке ценных бумаг постоянно присутствуют и взаимодействуют различные участники рынка. Их интересы могут вступать в противоречия и для стабильности и правового упорядочения рынка, регламентирования действий этих участников государство должно вводить достаточно строгую систему регулирования и контроля. 3. Ситуация на рынке ценных бумаг часто активно влияет на стабильность, доходность и возможности других секторов финансового рынка, на экономику всей страны. 4. Главными действующими лицами, определяющими активность и масштабы рынка ценных бумаг, выступают инвесторы, в качестве которых могут быть юридические и физические лица. Поэтому возникает необходимость создания надежной системы защиты прав и интересов инвесторов, без этого невозможно обеспечить необходимое развитие рынка капиталов. Более того, в качестве инвестора у нас часто выступает само государство, которое должно защищать интересы общества. Конечно, при этом не снимается задача защиты законных интересов и других участников рынка ценных бумаг, например, эмитентов. Роль и основные функции государства в регулировании рынка ценных бумаг обычно сводится к следующему: • идеологическая и законодательная функции - разработка концепции развития рынка, принятие программы ее реализации, управление программой, разработка и принятие законодательных актов по регулированию и развитию рынка, реализация национальных интересов государства в условиях определенных экономических и политических приоритетов; • концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь опережающего создания инфраструктуры фондового рынка; • установление правил игры - требований к участникам, к действующим операционным и учетным стандартам; • контроль над финансовой устойчивостью и безопасностью рынка - регистрация и контроль над входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, в необходимых случаях принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм участниками рынка, применение санкций к нарушителям; • содействие созданию эффективного рынка, на котором имеются стимулы для коммерческой и предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается, обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на основе сопоставления спроса и предложения; • создание при необходимости новых рынков и новых рыночных инструментов, содействие процессу конструирования новых инструментов при сохранении рычагов контроля надежности рынка и минимизации правонарушений: • создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение открытости этой информации для инвесторов и других участников рынка; • формирование системы защиты инвесторов от потерь и в том числе формирование государственных или смешанных систем страхования инвестиций, защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества; • предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (например, монетарного, валютного, налогового); • предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг, отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства и снижающего активность на рынке корпоративных ценных бумаг. Следует также учитывать, что в связи с финансированием государственного долга за счет выпуска государственных обязательств (облигаций, казначейских векселей), государство на рынке ценных бумаг выступает крупнейшим эмитентом. Также оно является крупнейшим инвестором, так как часто продолжает оставаться полным или частичным собственником многих предприятий, владеет крупными и даже контрольными пакетами акций и использует централизованные капиталовложения в различной форме. Государство использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики государства (например, в США и других странах активно проводятся операции на открытом рынке). Как правило, такие рынки характеризуются значительными масштабами операций по изменению формы собственности, активными процессами перераспределения собственности и повышенным уровнем риска для финансовой и стратегической безопасности страны. Эти рынки предъявляют высокие требования к инфраструктуре и ресурсам на его строительство, что резко повышает роль государства в организации работы этого рынка в форме, которая соответствует международным цивилизованным и безопасным формам. Какие методы и модели регулирования рынка ценных бумаг используются в мире? В мировой практике контроль и регулирование рынка ценных бумаг осуществляется следующими основными методами: • регистрация информации об эмиссии (публикация проспектов эмиссии) и выпусков ценных бумаг; • лицензирование юридических лиц, профессиональных участников рынка; • аттестация специалистов, работников различных профессиональных субъектов фондового рынка; • создание фондов страхования мелких (миноритарных, прежде всего частных) инвесторов; • аудиторский контроль над финансовым состоянием эмитентов и других участников рынка; • содействие созданию системы оперативного информирования инвесторов; • создание всех необходимых элементов инфраструктуры фондового рынка; • содействие созданию саморегулируемых организаций участников рынка и передача им части функций по контролю над рынком; • наблюдение и инспектирование фондовых операций участников рынка. Существует две основные модели регулирования государством рынка ценных бумаг. • Регулирование фондового рынка осуществляется в основном государственными органами и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, обучению участников передается так называемым саморегулирующимся организациям. Примером такой модели регулирования рынка является Франция. • Максимально возможный объем полномочий передается саморегулирующимся организациям, но государство сохраняет за собой основные контрольные позиции и в необходимых случаях имеет широкие возможности вмешиваться в систему регулирования и саморегулирования. Значительное место в такой системе контроля занимают не жесткие государственные нормы, а установившиеся традиции, принятая система взаимоотношений между участниками рынка. Примером такой модели рынка является Великобритания, но и там последнее время несколько ужесточили условия контроля и регулирования. На большинстве развитых зарубежных рынков приняты определенные смешанные модели регулирования фондового рынка, и регулирование осуществляется чаще всего самостоятельными органами типа комиссий по ценным бумагам, реже регулирование обеспечивается Министерством финансов или центральным банком и его органами. Регулирование рынка ценных бумаг имеет ряд аспектов. 1. Общий аспект. Государством устанавливаются правила и стандарты, обязательные для всех участников рынка и в том числе для государственных органов. 2. Конкретный аспект. Устанавливаются правила, обязательные для определенных участников рынка, например, для фондовых бирж или для торговцев. Одним из важнейших приемов регулирования и контроля на рынке ценных бумаг является обеспечение информационной открытости, расширение объема информации, подлежащей обязательному раскрытию соответствующими участниками рынка. Предусматривается, как правило, широкая публикация большого объема экономической информации, разграничение информации, относящейся к коммерческий тайне и не относящейся к ней, создание общепризнанной системы показателей состояния рынка ценных бумаг и т.д. Что такое рынок финансовых услуг и кем он регулируется? Рынки финансовых услуг - это сфера деятельности участников с целью предоставления и потребления определенных финансовых услуг. К рынкам финансовых услуг относятся профессиональные услуги на рынках банковских услуг, страховых услуг, инвестиционных услуг, операций с ценными бумагами, и других видах рынков, которые обеспечивают обращение финансовых услуг. Финансовая услуга - это операция с финансовыми активами, осуществляемая в интересах третьих лиц за собственный счет или за счет этих лиц, а в случаях, предусмотренных законодательством, и за счет привлеченных от других лиц финансовых активов с целью получения прибыли или увеличения реальной стоимости финансовых активов. Финансовыми услугами считаются следующие услуги: 1. выпуск платежных документов, платежных карточек, дорожных чеков и/или их обслуживание, клиринг, другие формы обеспечения расчетов; 2. доверительное управление финансовыми активами; 3. деятельность по обмену валют; 4. привлечение финансовых активов с обязательством о последующем их возврате; 5. финансовый лизинг; 6. предоставление средств в займ, в том числе и на условиях финансового кредита; 7. предоставление гарантий и поручительств; 8. перевод денег; 9. услуги в сфере страхования и накопительного пенсионного обеспечения; 10. торговля ценными бумагами; П. факторинг и другие операции, которые отвечают критериям, установленным данным Законом. Финансовые услуги могут предоставляться субъектами предпринимательской деятельности на основании договора, который должен содержать основные условия по его выполнению. При заключении договора потребители финансовых услуг имеют право требовать у субъекта предпринимательской деятельности предоставления баланса или справки о финансовом положении, подтвержденные аудитором. Как обычно регулируются операции инсайдеров на рынке ценных бумаг? Инсайдерами считаются лица, которые могут располагать закрытой информацией о компании и ее коммерческих операциях (внутренней информацией) при условии, что открытие этой информации широкому кругу лиц приводит к изменению цены акций данной компании. Такая информация называется инсайдерской. Обычно инсайдерская информация отвечает следующим основным признакам: • является существенной и может влиять на изменение стоимости ценных бумаг; • может предоставлять лицу, владеющему этой информацией, определенные преимущества перед другими участниками рынка ценных бумаг при проведении операций с этими бумагами; • не опубликована или будет опубликована позднее, уже после того, как инсайдер воспользовался этой информацией для получения прибыли или для предотвращения убытков. К инсайдерам относят следующих лиц: а) ответственных работников эмитента и других физических лиц, находящихся с эмитентом в трудовых или договорных отношениях; б) юридических лиц, находящихся с эмитентом в договорных отношениях, а также работников, имеющих доступ к инсайдерской информации (например, аудитор); в) государственных служащих; г) акционеры, которые являются собственниками более чем 10% голосующих акций. Таким образом, инсайдерской информацией владеют должностные лица эмитента, лица, которые имеют доступ к информации через занимаемую должность или вследствие характера отношений с эмитентом (в том числе родственных отношений с перечисленными лицами). Одной из сторон регулирования на рынке ценных бумаг является запрещение незаконных операций инсайдеров и строгий контроль над такими операциями. Инсайдер не имеет права покупать или продавать ценные бумаги третьему лицу и даже давать на этот счет какие-либо рекомендации и советы. В большинстве стран использование должностного положения для получения прибыли от владения инсайдерской информацией представляет собой правонарушение, государственными органами непрерывно отслеживается и достаточно строго карается. Какие основные функции выполняет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку? В соответствии с данным положением Комиссия выполняет следующие основные функции. 1. Устанавливает требования относительно эмиссии и обращения ЦБ и их производных, устанавливает порядок регистрации выпуска и информации об эмиссии. 2. Устанавливает по согласованию с НБУ дополнительные требования относительно выпуска ценных бумаг коммерческими банками. 3. Комиссия и ее территориальные органы осуществляют регистрацию выпусков, и ведет реестр выпусков ценных бумаг. 4. Регистрирует правила функционирования организационно оформленных рынков ценных бумаг. 5. Устанавливает порядок и выдает разрешения на осуществление деятельности по эмиссии и обращению ценных бумаг (лицензирование). 6. Устанавливает порядок отчетности участников рынка ценных бумаг и в том числе эмитентов. 7. Производит регистрацию бирж и внебиржевых торгово-информационных систем (ТИС), контролирует их деятельность. 8. Производит регистрацию саморегулирующихся организаций, создаваемых лицами, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. 9. Устанавливает требования и стандарты относительно обязательного раскрытия информации эмитентами. 10. Координирует работу по подготовке специалистов по вопросам фондового рынка, устанавливает квалификационные требования и проводит сертификацию специалистов. 11. Выдает разрешения, определяет стандарты и правила деятельности, регистрирует выпуск и информацию об эмиссии инвестиционных сертификатов. 12. Разъясняет порядок применения действующего законодательства о ценных бумагах и имеет некоторые другие функции. Какие основные права имеет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку? Государственная комиссия имеет следующие основные права. 1. Делать выводы об отнесении ценных бумаг к тому или иному виду, определенному действующим законодательством. 2. Устанавливать ограничения относительно совмещения видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. 3. Накладывать на юридических лиц штрафы за нарушения на рынке ценных бумаг (например, за эмиссию и размещение незарегистрированных ценных бумаг), обращаться с исками в суд в связи с нарушением законодательства. 4. Останавливать все операции по банковским счетам правонарушителей. 5. Останавливать торговлю на фондовых биржах, назначать на биржи своих представителей. 6. Осуществлять контроль над достоверностью информации. 7. Проводить проверку и ревизии финансово-хозяйственной деятельности эмитентов, лиц, которые осуществляют профессиональную деятельность, и фондовых бирж. 8. Направлять обязательные для выполнения распоряжения и требовать предоставления необходимых документов. Разрабатывать обязательные нормативные акты и другие права. Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку может налагать штрафы на юридических лиц за следующие нарушения на рынке ценных бумаг: • за эмиссию и размещение незарегистрированных в соответствии с действующим законодательством ценных бумаг; • за деятельность на рынке ценных бумаг без специального разрешения (лицензии), получение которой предусмотрено действующим законодательством; • за непредоставление, несвоевременное предоставление или предоставление заведомо недостоверной информации; • за уклонение от исполнения или несвоевременное исполнение распоряжений, решений об устранении нарушений относительно ценных бумаг. Штрафы, налагаемые Комиссией, взыскиваются в судебном порядке и могут быть обжалованы в суде. С целью комплексного правового регулирования отношений, которые возникают на рынке ценных бумаг, обеспечения защиты интересов граждан, предотвращения злоупотреблений в этой сфере Государственная комиссия приняла правила рассмотрения обращений граждан в Комиссию и в ее территориальные органы. К решениям и действиям профессиональных и непрофессиональных участников на рынке ценных бумаг, которые могут быть обжалованы, относятся такие, вследствие которых: • нарушены права и законные интересы гражданина или других участников рынка по получению информации об условиях эмиссии и обращения ценных бумаг, результатов финансово-хозяйственной деятельности эмитента, объема и характера соглашений с ценными бумагами и другой информации, предусмотренной действующим законодательством; • нарушены условия гарантирования прав собственности на ценные бумаги; • нарушены нормы соблюдения участниками рынка ценных бумаг требований актов законодательства; • возникли действия или решения субъектов рынка ценных бумаг, государственных органов по созданию преград для реализации гражданином его прав и законных интересов на рынке ценных бумаг. В целях обеспечения прозрачности украинского рынка ценных бумаг Комиссией создан Центр общественной информации (ЦОИ). Основная задача ЦОИ состоит в обнародовании информации, подаваемой эмитентами в Комиссию, - годовые и полугодовые отчеты любых эмитентов, по перечню, устанавливаемому Комиссией. Комиссия приняла решение о необходимости внедрения международных стандартов по учету и аудиту для профессиональных участников фондового рынка. Также разработаны концептуальные основы раскрытия информации эмитентами ценных бумаг. Может ли накладываться арест на ценные бумаги? Международной юридической практикой и законодательством большинства стран предусмотрено, что по решению соответствующих государственных органов или суда на ценные бумаги, как и на другое имущество, может быть наложен арест. Арест может быть наложен: • для обеспечения сохранности имущества должника в виде ценных бумаг, которые подлежат последующей реализации или передаче взыскателю; • во исполнение решения суда о конфискации имущества должника; • во исполнение определения суда о наложении ареста на имущество, принадлежащее ответчику. Для наложения ареста на ценные бумаги государственный исполнитель выносит отдельное постановление или в постановлении об открытии исполнительного производства указывает факт наложения ареста на ценные бумаги. Ценные бумаги, на которые наложен арест, подлежат описи. Выявленные во время описи ценные бумаги в документарной форме и ценные бумаги на предъявителя в документарной форме подлежат обязательному изъятию или передаче на хранение в учреждение Национального банка. В случае наложения ареста на ценные именные бумаги в документарной форме копия постановления направляется эмитенту или регистратору (реестродержателю), а в случае наложения ареста на ценные бумаги, выпущенные в бездокументарной форме или обездвиженные, копия постановления направляется хранителю. Ценные именные бумаги в документарной форме ограничиваются в обращении путем их блокирования реестродержателем на лицевом счете владельца после получения копии постановления. Блокирование состоит в Прекращении регистрации перехода прав собственности на ценные именные бумаги, отягощенные обязательствами. Ценные бумаги, выпущенные в бездокументарной форме или обездвиженные, на которые наложен арест, ограничиваются в обращении путем осуществления хранителем соответствующей учетной операции после получения копии постановления. Снятие ареста на ценные бумаги осуществляется на основании отдельного постановления, вынесенного государственным исполнителем согласно законодательству. Прекращение ограничений в обращении ценных бумаг осуществляется соответственно хранителем или реестродержателем после получения постановления. В период ареста ценных бумаг их владелец сохраняет за собой право на участие в управлении (право голоса на общем собрании) по долевым ценным бумагам. По мотивам книги «Рынок ценных бумаг» автор Ю. Кравченко При частичном или полном копировании материала ссылка на Economica.com.ua обязательна. Документация 27-01-2006 |
||
|
||
|
Работа |
| все объявленияпоиск резюмепоиск вакансийдобавить резюмедобавить вакансию |
Объявления |
| Все объявления Другое Юридические услуги Страхование Бизнес-образование Поиск партнера Кредитование Добавить объявление |
|
|
Карта Top 20 Новые ссылки О проекте Реклама на сайте Добавить сайт ПартнерыCopyright by www.ekonomica.com.ua.